新股前瞻|“宁王”撑腰挡不住业绩下滑 成长性大褪色的先导智能（300450.SZ）还怎么领先？

全球最大的新能源智能装备及解决方案提供商先导智能（300450.SZ）正准备通过A+H两地上市来“轻装上阵”。该公司已向港交所递交上市申请，作为中国新能源产业的亲历者，历经二十余年发展，先导智能已成为世界级锂电设备龙头，并形成了多元化业务发展的平台化公司。

然而，尽管市场地位突出，先导智能的业绩表现并不乐观。根据2024年度业绩预告，公司去年全年的归母净利润预计为2.1-3.1亿元，同比降幅达到82.53%-88.17%；扣非净利润预计为3-4亿元，同比下滑幅度约为76.8%-82.6%。

业绩下滑原因及市场表现

先导智能将业绩大幅负增长归因于下游市场需求放缓和资产减值损失。尽管业绩受挫，公司并未放慢冲击港股上市的步伐。值得注意的是，先导智能并非首家寻求港股上市的A股锂电企业，宁德时代（300750.SZ）此前已递交港交所上市申请。

先导智能成立于2002年，2008年正式入局锂电池设备业务。根据弗若斯特沙利文资料，按2024年订单价值计算，先导智能在全球新能源智能装备及解决方案市场中占据9.1%的份额，锂电池智能装备及锂电池智能物流装备的全球市场份额分别为22.4%、23.8%。

宁德时代作为先导智能的重要合作伙伴，自2020年签订战略合作协议以来，一直是公司的重要股东。宁德时代对先导智能的订单收入占公司总收入的比重虽然逐年下滑，但宁德时代始终是先导智能的前五大客户之一。

先导智能的收入由锂电池智能装备、光伏智能装备、3C智能装备、智能物流系统等构成，其中锂电池智能装备始终是公司的第一大业务。

海外市场拓展及未来展望

近年来，先导智能海外收入占比持续上升，2022年至2024年前9月，海外收入占比从8.6%增长至24.3%。与此同时，内地市场收入出现较大跌幅。

锂电池智能装备行业在2023年和2024年遭遇市场规模萎缩，但随着宁德时代、比亚迪等龙头企业恢复扩产计划，市场需求开始恢复。机构预测，2024-2029年全球锂电池智能装备市场的复合年增长率有望回升到31.8%。

先导智能计划进一步深化全球战略，拓展海外市场，并依托龙头客户的全球布局计划拓展出海订单份额。公司与宁德时代的最新战略合作协议进一步扩大了采购设备范围，并积极拓展“模组PACK”等领域的合作。

尽管先导智能面临业绩压力，但港股上市为其提供了筹集发展资金的机遇。公司能否重新兑现增长预期，还需时间来验证。