根据FOREXBNB的报道，随着德国大选的临近，欧元交易者可能过于乐观。衍生品市场异常平静，大多数周日大选后到期的欧元期权倾向于欧元升值，市场对欧元的看跌情绪已经减弱。股市也在为平稳的大选结果定价，德国DAX指数创下历史新高。
然而，如果民意调查中领先的中右翼联盟CDU/CSU难以组建联合政府，市场头寸可能会遭受重大逆转。在这种情况下，随着不确定性增加和与小党派的政治博弈，欧元兑美元汇率可能会跌至平价。
因此，法国兴业银行建议投资者购买欧元下跌保护期权，德国商业银行也在提醒客户相关风险。
Pepperstone的高级研究策略师迈克尔·布朗表示：“似乎每个人都认为大选不会有意外。这种自满情绪可能会导致市场受到更大的冲击。”
布朗指出，漫长的联合政府谈判，尤其是在极右翼AfD支持率大幅上升后，可能会使欧洲陷入“最糟糕的局面”。他预测，市场的第一反应可能会将欧元汇率推至1.03美元以下。
截至发稿时，欧元兑美元汇率下跌0.3%，报1.0466，本周整体持平。
德国商业银行货币策略师迈克尔·普菲斯特表示，他预计的基本情况是由弗里德里希·默茨领导的中右翼联盟组建政府，但“多数席位不明确显然对欧元构成风险”。
根据彭博社的民调平均值，数月来默茨领导的联盟支持率一直徘徊在30%左右，德国选择党以约20%的支持率位居第二。德国总理奥拉夫·朔尔茨领导的社会民主党以约15%的支持率位列第三，绿党以13%的支持率排名第四。根据有多少小党派在联邦议院获得席位，则可能需要三方联合才能组建政府。
面对这些风险，期权交易员们却显得异常淡定。存托信托与清算公司(Depository Trust & Clearing Corporation)的数据显示，今年以来成交且周一到期的期权中，60%的目标是欧元走强。
自年初以来，欧元兑美元汇率一直在1.02-1.05美元区间波动，期权资金流向表明，投资者预计大选后欧元将朝着该区间的强势一端波动。
彭博跨资产策略师文·拉姆表示：“从外汇市场到股票市场，市场正押注德国大选结果将与一直以来的民调结果一致，这实际上是在低估意外发生的风险。如果大选结果与预期大相径庭，导致组建一个可行且持久的联合政府变得困难，那么围绕债务刹车政策快速改变的乐观情绪将受到质疑，欧元也将受到冲击。”
市场对大选后欧元汇率波动的预期也较为平淡。目前，防范欧元一周内波动的溢价较今年以来的平均水平低约100个基点，这表明几乎没有交易员在为大选后的抛售做准备。
这种相对平静的局面与去年11月美国大选前的紧张不安形成鲜明对比，当时欧元兑美元的隔夜波动率飙升至四年多来的最高水平。
法国兴业银行表示，交易员们不妨买入一些欧元保护期权，以防出现意外结果。市场表面上的信心使得对冲成本看起来较为低廉，这家法国银行建议买入未来两周内卖出欧元的期权，以防范欧元跌至1.03美元以下的风险。
风险“被低估”
瑞穗银行固定收益、外汇及大宗商品策略主管乔丹·罗切斯特表示，就目前而言，货币和债券市场对于德国选择党与其他政党联合起来阻止预算改革和增加支出的风险“定价严重不足”。
法国农业信贷银行的策略师在一份报告中写道，对欧元来说，“最糟糕的结果”是德国选择党获得的支持明显高于当前民调所显示的水平。他们指出：“这可能会使组建一个由主流政党组成的联合政府的努力变得更加复杂，并将欧元兑美元汇率推回到近期的1.03美元左右的低点。”
从宏观层面来看，存在的一大风险是，如果联合政府谈判持续拖延，德国将无法推进预算改革和增加支出，以重振经济并提高军事预算。特朗普一心想要缩减美国在欧洲的安全角色，这凸显了欧洲国家需要加大投入，以防范未来俄罗斯可能的挑战。
法国巴黎银行全球宏观策略主管山姆·林顿-布朗在接受采访时表示：“市场似乎认为，因为可能会出现一个希望增加支出的联合政府，所以一切都会迅速实现。但在德国并非如此。组建联合政府的平均时间超过两个月。”
