在蛇年交易日的首周报告中，我们对节后市场进行了明确的预测：随着两个不确定性因素的消除和DeepSeek带来的新产业动力，春节后市场有望迎来活跃行情，特别关注春节期间受产业推动的科技领域，市值风格更倾向于中小板块。
下表显示，【春节至两会】的活跃期在今年已经开启。
本周市场的主要表现可以概括为两个特点：
1.TMT成为市场焦点，其中低估值品种的弹性更强，TMT的交易量占比超过40%，达到近年来的高点。
2.其他具有催化剂的低估值成长板块也表现出色，如半导体设备（国产化率提升）、光伏（反内卷化）、低空经济（地方政策推动）和智能汽车。
通过历史回顾，春季的活跃行情可以通过“主线”和“支线”来寻找投资机会。
1.在春季活跃期间，通常会出现轮动和补涨的机会，特别是那些前期涨幅不大或市场拥挤度较低的科技成长细分市场，科技股或TMT内部可能会发生高低位的转换。
2.如果催化剂能够带来业绩的超预期表现，行情可能会持续较长时间，即使春季活跃结束后，行情也有可能继续。这意味着科技成长风格可能从主题驱动转变为基本面驱动，有可能出现趋势性的优势。
3.交易量占比并不一定是行情结束的标志。行情可能由基本面驱动，使得交易拥挤度不断突破历史最高值，同时板块也在持续上涨。
春季活跃行情继续推荐关注“主线TMT”和“低位成长支线”。
1.短期内，科技股或TMT内部可能会发生高低位的转换，但科技主线依然清晰。
在低位成长板块中，除了春节后已经有所表现的低空经济、半导体设备、光伏外，还可以关注军工、文化出海、卫星、医疗设备等近期有潜在催化剂的低位成长板块。
2.中期来看，要关注科技成长风格从主题驱动转变为基本面预期驱动的可能性，如果出现这种情况，“tmt成交额占比超过40%”可能不再是抑制因素。
3.从全球AI产业投资的角度来看，DeepSeek可能改变了过去两年AI的宏观叙事，中长期来看，A股TMT市值的占比有提升的潜力，建议重点关注字节跳动产业链的机会。
本文内容选自微信公众号“晨明的策略深度思考”，由FOREXBNB编辑陈宇锋整理。
