根据FOREXBNB的报道，国信证券在其最新研究报告中指出，中国证监会最近发布了《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》。该方案旨在显著提高资本市场指数化投资的规模和比例，加速构建公募基金行业主动投资与被动投资的协同发展新格局，并加强指数基金的资产配置功能。自2003年以来，中国市场的股票型基金比例持续下降，而股票型ETF却逆市增长。预计未来，SmartBeta可能会成为ETF的新增长动力。2025年1月10日，国内首批自由现金流ETF获得正式批准，这标志着SmartBeta领域的空白被填补。多元化资产配置已成为抵御风险和增加收益的必要选择。
中国证监会最近发布了《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》。该方案的主要目标是显著提升资本市场指数化投资的规模和比例，加快构建公募基金行业主动投资与被动投资的协同发展新格局，并加强指数基金的资产配置功能，稳步提高投资者的长期回报，为中长期资金入市提供更便利的渠道，助力构建资本市场“长钱长投”的生态，增强理性成熟的中长期投资力量。
从全球成熟市场的发展规律来看，被动投资的长期收益往往更为出色。从结构上看，跟踪小盘股的主动基金相对跑输的比例和数量较少，这表明小市值公司存在一些挖掘alpha的机会。主动管理基金跑输的原因在于股市中的财富是由少数公司创造的，而主动管理很难集中投资于极少数公司。自2014年以来，主动管理基金有六年跑赢了沪深300指数，但近两年却连续遭遇失败。2024年国内股基跑输指数的原因在于，主动型产品在追求高景气的思路下，一定程度上忽视了全年的红利和科技双轮驱动的主线，低配了银行等大盘红利资产。传统的“景气投资”逐渐失效，促使市场接受“分红为王，估值为盾”的价值投资新理念。2024年全年，国内公募债基跑输债基指数，原因在于拉久期、加杠杆、下沉信用、分散化投资等策略难以抵御长端利率的单边下行。从长周期视角来看，债券领域的主动投资强于被动投资。海外部分固收基金跑输指数的原因是投资范围的限制，不同的会计计量方法及差异化考核标准使得收益并非债券投资的唯一考量因素。
全球ETF规模呈现出共振向上的趋势。自1993年美国首支ETF诞生以来，ETF产品不断创新，份额持续提升，市场重要性不断增强。日本ETF起源于泡沫破裂时的政府救市，全部ETF中以股票ETF为主，2000年后债券ETF份额不断压缩。中国指数基金在全部公募基金中的份额和资产净值占比长期处于较低状态，自2003年以来，中国市场的股票型基金比例持续下降，而股票型ETF却逆市增长。
ETF的长期配置价值来源于盈利和分红，此外，ETF还可以作为满足特定需求的载体。预计未来，SmartBeta可能会成为ETF的新增长动力。2025年1月10日，国内首批自由现金流ETF获得正式批准，填补了SmartBeta领域的空白。多元化资产配置已成为抵御风险和增加收益的必要选择。在中美两国进行资产的静态配置能够获得更佳的风险收益权衡，而动态资产配置能显著增加收益。从基础到深入，我们在实战系列构建了三大动态宏观配置方案，首先是立足股市、基于各类宽基改进后ERP和等权指数框架的配置实践。加入商品后，构建综合评判体系和模型进一步提升收益率曲线。最后，引入QDII-ETF进行全球股票资产配置进一步分散风险，实现风险分摊和增加收益。
