根据FOREXBNB的最新报道，施罗德投资亚洲固收团队今日发布了他们对2025年亚洲债券市场的预测。他们指出，亚洲的通胀目前保持稳定，并已达到预期目标。此外，美国的宽松周期和亚洲央行的政策利率下调为亚洲本地债券市场营造了有利条件。亚洲经济增长前景看好，得益于通缩、货币政策的放宽、财政刺激措施以及科技推动的出口增长。最近，印度和韩国的政府债券被纳入指数，这表明国际投资者对亚洲债券的认可度正在上升，这增强了亚洲本地债券的吸引力，并可能在未来吸引大量结构性资金流入。
尽管波动性较大，亚洲债券在2024年显示出了强大的韧性。截至2024年11月27日，摩根大通亚洲信贷指数的回报率为6.3%，而以美元计算的Markit iBoxx亚洲本地债券指数的回报率为2.7%。由于美元的高收益率和强势，美元信贷的表现超过了本地货币债券。
2025年亚洲债券市场的主要驱动主题
随着通胀回归目标水平，亚洲各国央行有更多的降息空间。
亚洲的利率预计将受益于美国联邦储备局（美联储）的降息周期，因为亚洲央行可能会跟随美联储的步伐调整政策利率。亚洲大多数国家的通胀已经回归到目标水平，实际利率也开始上升。值得注意的是，随着联邦基金利率的走向变得更加明确，亚洲货币的潜在压力有所减少，韩国央行在2024年11月28日连续两个月降息，以减轻经济增长的下行风险。
对于美联储进一步降息的预期，将使各国央行在制定货币政策时更加关注国内的经济增长、通胀和金融体系稳定性等因素，这将整体上有利于亚洲债券市场。
随着利率差异的缩小，美元可能会走软。
美国的整体经济指标显示劳动力市场正在稳健地再平衡，这应该会支持美联储逐步放宽其货币政策。在经济“软着陆”的情况下，施罗德认为美元可能会随着美国与亚洲之间的息差缩小而走软。值得注意的是，亚洲出口商以美元结算的盈利保持强劲，并曾预期美元会进一步显著走强。然而，现在美元的前景受到挑战，因此更多企业可能会将持有的美元转换为亚洲本地货币，或通过外汇远期交易对冲美元风险，施罗德预计亚洲货币将在2025年找到稳定的立足点。
亚洲增长前景的改善将支持市场的风险情绪。
在持续的通缩、货币政策的放宽、财政刺激措施以及科技推动的出口增长的推动下，预计亚洲经济增长将持续。东南亚的增长前景尤其乐观，因为该地区在信息技术（IT）、人工智能（AI）和电子产品供应链中处于下游位置，因此受益于有利的贸易走向。此外，最近公布的数据显示，在政策方向出现重大转变后，中国内地的经济增长正在逐渐稳定。总体而言，施罗德相信这种增长趋势将提升亚洲主权和企业的基本面，以及区域内债券市场的风险情绪。
2025年最具吸引力的潜在投资机会
鉴于市场已经认识到降息的预期，并且债券估值变得更具吸引力，施罗德预计将适度增加债券存续期，并偏好配置印尼、印度、中国内地和美国。
尽管美元在中期内仍有可能走软，但强劲的美国经济增长和特朗普政策带来的通货再膨胀潜力可能会限制美元在短期内的下行风险。因此，施罗德继续评估与亚洲货币相关的风险，专注于相对价值交易，并青睐本地区以本地为导向的高收益货币，如印尼盾和印度卢比等，并以菲律宾披索、泰铢和欧元的短仓提供投资资金。
尽管亚洲信贷利差处于紧缩水平，但施罗德认为没有根本理由导致息差大幅扩大，违约率也可能在2025年进一步下降。施罗德对金融、印度可再生能源、电信、澳门博彩和中国消费等行业持积极态度。然而，施罗德对科技和菲律宾企业持谨慎态度。
