根据FOREXBNB的报道，天风证券在其研究报告中指出，12月份市场在月初的上涨之后，进入了波动状态，交易热情有所下降，市场正在期待新的交易动力。以下是各资金主体的情况：公募基金的新发行速度有所减缓。私募证券基金的持仓水平依然较低。北向资金的交易活跃度持续下降。两融资金的净流入和活跃度均有所减少。保险资金自年初以来的净流入趋势有望继续。银行理财产品的发行数量持续增加，但权益配置比例有所下降。产业资本在12月的减持规模有所减少。三大主体资金流指标显示，12月的交易动力大幅下降。
天风证券的主要观点如下：
公募基金：新发行速度减缓。2024年12月，新成立的偏股型公募基金份额为372.04亿份，较上个月的1090.19亿份减少了718.15亿份，处于近三年来的77.78%分位水平，显示12月权益新基金的发行量大幅下降。从结构上看，主动型偏股基金12月的新发份额为87.22亿份，较上个月环比增加了45.92亿份；被动型偏股基金新发份额为274.71亿份，较上个月环比大幅下降了762.26亿份，尽管被动型产品自12月以来发行规模显著下降，但仍是新基金发行市场的主要增量资金来源。在存量股票型ETF方面，12月的净申购额为492.22亿元，较上个月环比上升了2.35%，其中中证A500ETF继续是资金集中流入的方向，同时红利类产品也出现了较大规模的净申购额。
私募证券基金：持仓水平依然较低。12月私募证券基金的规模为5.21万亿，与11月基本持平。从股票型产品的新发行情况来看，2024年12月新发数量为763只，较11月的492只环比增加了271只，整体来看仍处于历史低位。在仓位方面，12月私募股票多头指数成份的平均仓位为55.79%，较11月环比上升了0.81个百分点，处于2010年以来的11.1%分位水平。私募基金的仓位整体显示出底部回升并趋于稳定的迹象，这可能反映了在当前政策预期向好的背景下，私募投资者的情绪正在修复，相关资金有望逐步流入权益市场。
北向资金：交易活跃度持续下降。在成交方面，2024年12月北向月成交额为3.81万亿，较11月的5.00万亿环比下降了23.73%，北向成交额占全A总成交额的比例降至10.75%，较上个月下降了1.34个百分点。当前外资成交规模开始减少，同时成交占比持续下降，这可能表明外资已经获利了结，并正在等待下一轮政策预期的发酵。
两融资金：净流入和活跃度均大幅下降。截至2024年12月末，场内两融余额合计为1.86万亿，较上个月环比上升了1.10%，其中融资余额为1.85万亿，较上个月增长了约1.11%。12月两融净流入为199.77亿元，参与度为9.36%，两融资金的交易活跃度较上个月有所减少。
保险资金：自年初以来的净流入趋势有望持续。2024年第三季度，财产险和人身险持有的权益资产规模净增加了3,327亿元，年初以来累计净增加了6,387.79亿元，显示出当前险资对A股市场整体保持流入态势。此外，自7月三中全会以来，保险行业的政策支持力度和广度均显著增强，险资入市的便利度进一步得到提升，相关资金入市的节奏有望进一步加快。
银行理财：发行数量持续增加，权益配比下降。以收益起始日为基准，2024年12月理财产品的发行数量为5,800只，较11月环比上升了11.26%；发行-到期数量为2,200只，较上个月环比增加了12.76%。在权益产品方面，12月新发权益类理财产品的占比为0.15%，较上个月下降了0.50个百分点，理财资金的权益比例整体有所下降。
产业资本：12月减持规模有所减少。12月产业资本整体净减持了206.76亿元，其中增持了94.26亿，减持了301.02亿，交易日均净减持规模为9.40亿，减持规模较上个月有所减少。
三大主体资金流指标：12月交易动力大幅下降。截至2024年12月31日，三大主体资金流指标值为0.06，位于2015年底以来的55.8%分位水平。交易热度下降后，市场正在等待新一轮的交易动力。
风险提示：公开数据可能存在滞后性，资本市场政策可能出现超出预期的变化，国内外形势可能出现超出预期的恶化。
