根据FOREXBNB的报道，华福证券在其研究报告中预测，2025年家居和造纸行业将经历顺周期的复苏，同时建议关注消费新趋势、新型烟草、包装和出口领域。截至2024年12月31日，轻工制造板块（下跌6%）的表现不及沪深300指数（上涨14.8%），其中造纸行业下跌0.6%，文娱用品下跌2%，家居用品下跌8.3%，包装行业下跌9.5%；出口链、包装和文娱用品板块的领涨个股较多。在业绩方面，前三季度外销业绩优于内销，包装行业表现相对稳定。从估值角度来看，轻工制造板块的估值处于历史中等水平，而家居行业的估值处于历史低位。展望2025年，在国家促消费政策的大力支持下，预计家居和造纸行业的顺周期复苏，建议关注文娱用品、新型烟草、包装和跨境出口领域的消费新趋势。
华福证券的主要观点包括：
家居：行业处于四年周期的底部，预计需求、格局和估值将产生共振。华福证券认为，随着国家首次对行业进行补贴以及房地产市场销售的改善，2025年竣工预期对家居行业的压制将逐渐减弱，行业趋势看好，优先选择以内需为主且盈利稳定的家居企业。重点关注的公司包括定制家居行业的龙头企业欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居，软体家居行业的龙头企业慕思股份、顾家家居、喜临门、敏华控股，以及智能家居领域的好太太、奥普科技、箭牌家居，还有家居卖场行业的龙头企业居然智家、美凯龙。
造纸：供需边际改善，盈利修复即将到来。自7月以来，纸浆价格开始下降，造纸板块的成本压力将在2024年第四季度逐步减轻。展望2025年，华福证券预计阔叶浆供应将保持宽松，纸浆价格上涨空间有限。在供需边际改善的背景下，造纸板块的盈利有望得到修复，各公司的业绩弹性将取决于细分纸种的供需状况和自身的成本优势。在木浆系，建议关注太阳纸业、博汇纸业；在废纸系，关注玖龙纸业、山鹰国际；在特种纸领域，关注华旺科技、仙鹤股份。
轻工消费：必选国货龙头的崛起，以及可选情绪消费的景气。1)必选消费的价格增长逻辑相对顺畅，国货龙头的产品升级、渠道拓展和市场份额提升值得期待，推荐关注在兴趣电商和产品价格提升方面发力的口腔护理行业龙头登康口腔，全国化拓展的卫生巾行业龙头百亚股份，以及在主营业务深耕、新业务和海外市场持续拓展的文创行业龙头晨光股份。2)“谷子经济”激发了情绪消费的新趋势，轻工文娱用品公司积极布局二次元IP联名产品，关注相关公司品牌和产品发展的新机遇以及基本面的验证。
新型烟草：电子烟监管环境向好，HNB行业景气度上升。2024年，欧美电子烟监管对合规产品边际利好，预计2025年美国非法产品将逐步退出市场，英国一次性监管政策将落地，换弹式产品可能迎来市场份额的修复。全球HNB行业景气度上升，英美烟草HNB新品释放出积极信号，建议关注与大客户在新型烟草领域深度合作的思摩尔国际。
包装：金属包装行业整合推进，纸包装行业关注3C国补和AI换机趋势。金属包装行业关注奥瑞金收购中粮的进程，行业集中度的进一步提升有助于行业整体盈利的修复，推荐奥瑞金、昇兴股份。纸包装行业关注消费电子国补的带动作用以及AI换机趋势，推荐裕同科技。
出口链：从下至上，盈利为王，关注美国地产链。经过2024年美国补库需求的拉动后，2025年建议关注需求预期复苏的美国地产链相关企业，如匠心家居、永艺股份，以及盈利改善确定性较大的跨境电商龙头致欧科技。
风险因素包括：宏观经济环境的波动风险、原材料价格的大幅波动风险、国家补贴拉动效果不及预期的风险。
