根据FOREXBNB的报道，美银证券最近发布了一份研究报告，对中国内需行业在2025年的政策和其它因素进行了展望。
该报告指出，美银证券的预测是，2025年可能会实施逐步和有目的的消费刺激政策，但也存在在经济和地缘政治压力下采取更激进政策的可能性。
考虑到刺激政策的逐步实施、消费的周期性特点以及近30年来最严重的经济下行周期，预计短期内内需股的每股收益可能会进一步下降，第一季度可能会显示出疲软。然而，市场可能会开始关注政策动向和复苏的迹象。美银证券认为，2025年下半年可能是一个关键的观察期。
美银证券提到，内需行业的预期市盈率为13倍，这个数字介于2024年9月中旬的11.3倍历史低点和大约15倍的12个月高点之间。考虑到每股收益的下调以及美国/中国之间的不确定性，该行预计市场将在一定范围内波动，但会受到政策或政策预期的保护，避免大幅下跌。一旦每股收益的修正稳定下来和/或政策开始产生效果，预计中值将略有上升。
此外，美银证券认为，2024年内需股的基本面和股价受到了“4D”因素（需求、通胀、去库存和去整合）的影响。尽管这些压力仍然存在，但由于基数效应和企业自身的努力（例如严格控制成本），预计部分内需企业将实现复苏。特别是在那些具有独特需求（如健康、户外、体验、个人兴趣等）或供给侧动态的行业中，结构性增长的机会依然存在。
该行还补充说，对现金流和股东回报的关注可能会持续到2025年，企业可能会采取提高派息、保证最低股息和增加股票回购等行动。
总体而言，美银证券将内需股2024年和2025年的每股盈利预测分别下调了4%和1%，同时将其覆盖的16只股票的目标价平均上调了6%。其中，将中国飞鹤（06186）的评级从“中性”提升至“买入”，并表示偏好防御型股票，但对白酒股持看跌态度。
