根据FOREXBNB的报道，国联证券在其研究报告中指出，对小鹏汽车-W(09868)维持“买入”评级，并预测该公司未来销量将迅速增长，预计2025年和2026年的销量将分别达到44.2万辆和65.2万辆。预计公司在2024至2026年的营业收入将分别为435.4亿元、947.5亿元和1364.1亿元，年增长率分别为41.9%、117.6%和44.0%。归属于母公司的净利润预计分别为-62.0亿元、-5.9亿元和43.1亿元。随着优质车型的推出，销量有望迎来转折点，智能驾驶技术的迭代有望帮助公司实现财务数据的好转，而与大众的合作则有望凭借技术优势实现收入增长。
事件：2025年1月1日，小鹏汽车公布了2024年12月的交付数据以及全年的交付数据。在2024年12月，小鹏汽车交付了3.7万台新车，同比增长82%。2024年全年，小鹏汽车累计交付了19万辆新车，同比增长34.2%。
以下是国联证券的主要观点：
优质车型的推出，预示着2025年将是一个强劲的新车周期。
在2024年12月，小鹏汽车交付了36,695台新车，同比增长82%，环比增长19%。其中，小鹏MONA M03交付超过15,000台；小鹏P7+交付量超过10,000台。2024年全年，小鹏汽车累计交付了19万辆新车，同比增长34.2%，其中四季度交付了9.2万辆，主要是由于Mona和P7+的上市推动了销量的快速增长。该机构认为，在完成管理层架构调整后，小鹏汽车具备打造热门车型并实现稳定销量的能力。2025年，小鹏汽车计划对老车型G6/G9等进行改款，并基于扶摇架构补充当前产品矩阵的空白，有望开启一个强劲的新车周期。
智能驾驶技术的普及加速，有望增强智能驾驶用户的粘性。
12月，XNGP城区智能驾驶的月度活跃用户渗透率达到85%，小鹏XOS5.5.0开始公测，首次推出了一套软件无断点的“车位到车位”功能。小鹏推出了AI鹰眼视觉方案，有效解决了光线差异等问题，并在2024年10月的新车型小鹏P7+上首次上市。小鹏P7+将全系标配端到端AI智能驾驶，无需额外选装、订阅或付费。小鹏汽车持续对车端功能进行迭代，小鹏XOS5.5.0是第373个OTA版本，第1149个新功能，有望持续增强用户粘性。
全球战略的加速，海外市场销量有望提升。
全球化布局的加速，海外市场成为新的增长动力。12月，小鹏汽车在德国埃伯斯贝格完成了欧洲第10,000辆新车的交付，在澳大利亚的首家旗舰店正式开业，同时小鹏G6大规模发往澳洲。海外市场的持续拓展有望实现海外销量的增长。
风险提示：智能驾驶技术的发展、海外拓展的进展不如预期，以及竞争加剧的风险。
