根据FOREXBNB的报道，中信建投在其研究报告中指出，市场短期内可能受到微观流动性、汇率变动、政策空窗期、业绩预告以及特朗普政策不确定性等多重因素的共同影响，表现弱于预期。尽管如此，牛市的基本逻辑并未被破坏，对抗通缩的目标依然清晰。特朗普2.0政策确实带来了不确定性，但外部因素仅是次要矛盾，它们影响市场节奏，但不改变市场趋势。从金融市场角度来看，特朗普政策的影响已经体现在美债利率的高位和对再通胀及乐观基本面预期的充分反应中；本周港股和中概股整体表现稳定，没有基本面因素支持A股持续调整。同时，国内政策仍然值得期待，央行四季度会议暗示了降息降准的可能性，“两重两新”政策加码，如果政策实质性落地，市场有望稳定并启动进攻行情，回调提供了布局机会。建议关注的行业包括电子、通信、有色金属、非银行金融、银行、建筑和食品等。
以下是中信建投的主要观点：
短期内，市场避险情绪有所上升，部分投资者担心微观流动性压力可能导致市场重演24年初的大幅下跌。然而，当前市场的政策预期、流动性环境和基本面趋势预期均优于24年年初。从微观指标来看，两融余额占比和中小盘成交额占比并未达到24年初的水平，加上政策工具如互换便利操作的及时实施，市场后续走势与24年初不可同日而语。
从中期角度来看，自24年9月底以来牛市的基本逻辑并未被破坏，政策对抗通缩的目标依然明确。短期内，外部因素方面，特朗普政策存在矛盾，上台后的政策实施节奏存在较大不确定性，美债利率和美元指数已处于22年以来的高位，进一步上升空间可能有限；国内政策发力预期明确，央行四季度会议再次暗示降息降准的可能性，国家发改委也表示将加大对“两重两新”的支持，如果相关政策实质性落地，市场有望随之稳定并启动进攻行情，短期回调提供了布局机会。
值得注意的是，根据24年初和9月底部的经验，由于底部价值投资者的存在，港股市场通常先于A股市场实现稳定。本周，港股和中概股已显示出初步稳定的迹象，如果这种趋势持续，A股也有可能避免过度的恐慌情绪。
回顾2010年以来的春季行情，申万一级行业的表现显示，成长风格获得相对收益（相对于万得全A）的概率较高。后续围绕反弹行情的布局可以从两个线索展开：1)政策重点发力方向（两重两新、服务消费）：关注消费电子、基建产业链（基建、有色金属）以及餐饮食品链等有望实现更好落地效果的板块；2)AI+：新一轮AI行情将从海外映射到国内产业景气驱动，重点关注国产算力产业链+端侧AI方向（电子、机器人、智能驾驶）。
