FOREXBNB獲悉，華爾街金融巨頭摩根大通旗下的資產管理業務部門表示，私人信貸雖然可能在投資者群體中風靡一時，但對於高淨值個人投資者以及機構投資者來說，顯然還有更好的選擇。摩根大通旗下的資管業務部門管理高達3.3兆美元資產，來自該資管部門的美洲市場首席策略師加布里埃拉·桑托斯表示，隨著全球商業房地產市場出現明顯改善跡象，商業抵押貸款支持證券、非交易型的房地產投資信託(即非交易型REITs)以及直接投資工具均有較好的投資機會。
這位來自摩根大通資管部門的策略師也提到了投資獨棟住宅和工業地產的巨大潛力，以及基礎設施債務和私募股權投資的重大潛在投資機會。整體而言，桑托斯看好商業地產復甦進程，並表示更青睞房地產以及私募股權，而不是直接貸款。
商業不動產復甦通常與整體經濟復甦息息相關，這將大幅有助於提升消費者信心和購買力以及居民收入成長，進而促進市場對獨棟住宅的需求，特別是在高收入和住宅需求旺盛的地區。另外，如果商業不動產復甦之下有更多企業招募規模擴張，也可能會使某些城市地區的住宅市場更緊張，從而提升需求。
“對於邊際美元，對我們資管業務團隊來說，投資房地產以及私募股權將更具收益層面優勢。”桑托斯在最新的Credit Edge播客中表示。她補充表示，這些資產類別已經因近期美債殖利率上升而重新定價，但是私人信貸類資產則沒有消化這種趨勢。
據不完全統計，全球私人類型的債務迅速膨脹至高達1.6兆美元的資產類別，如果將資產抵押融資納入考慮，這一數字可能會更加龐大。儘管許多買家樂於犧牲流動性和透明度以換取更高的投資報酬率，但一些大型投資組合基金經理人表示，與公開類型的交易債務相比，私人債務的額外回報不足以證明承擔額外風險是合理的。
儘管如此，摩根大通資管部門仍看到隨著商業房地產呈現明顯復甦趨勢，投資者對私人信貸有著濃厚的投資興趣，尤其是私人財富客戶。桑托斯表示，作為更直接的比較數據，直接貸款帶來的平均收益率約為10%，相比之下，公共垃圾評級債券的收益率約為7.5%，槓桿型貸款的收益率約為8.5%。
她重視私人貸款市場與借款人之間的緊密聯繫，這為在壓力時期修改和延長貸款提供了可能。
桑托斯表示：“實際上，與直接貸款和私人信貸建立更廣泛的個人關係，不僅對借款人有益，對投資者也有益。”
桑托斯表示，儘管債務協議正在得到更大規模的修訂和延長，但它們仍然“在正常範圍內”。他預計，只要美國經濟以及美國企業獲利持續保持穩健成長，私人債務帶來的投資收益就會表現良好。
桑托斯預計，由於經濟和盈利的穩定增長趨勢，公共信貸利差將保持緊縮，股票類型資產將維持在歷史高位。她補充表示，儘管通膨和財政擔憂因素可能導致利率波動以及美債殖利率持續抬升，從而擴大基準利差，但供需失衡也將起到關鍵支撐性質的作用。
桑托斯表示：“我們很可能將會繼續看到機構投資者對信貸的強勁需求，同時高淨值人士的投資需求也會越來越龐大。我們仍然認為，明年可能會出現需求大於實際發行規模的情況。”
摩根大通資管部門近期在報告中表示，隨著美國經濟無比接近“軟著陸”——即聯準會可以在避免勞動力市場疲軟以及廣泛的經濟衰退的同時冷卻通膨，促使投資人願意承擔更多的信用風險。但是桑托斯對評級為“B級”的高收益率債券(第二低评級)持謹慎態度。
“我認為當前的宏觀環境不適合關注3C等低評等類型債券——這不是那種涅槃般的經濟。”桑托斯在提到最低品質的那些高收益率債券時表示。“在這種情況下，違約率仍有可能呈現輕微上升，而不是平穩下降。”
