FOREXBNB獲悉,貝萊德投資研究所所長讓·博文週三在貝萊德紐約辦公室接受採訪時表示,由於通膨率居高不下,聯準會明年將不得不保持觀望態度,而投資人應更青睞全球債券,而非較長期的美國公債。他強調,儘管通膨不會失控,但聯準會不會透過降息來配合市場,目前的情況並非寬鬆週期的開始,而是一次調整或重新校準。

自9月中旬聯準會開始降息以來,兩年期、五年期和十年期美國公債殖利率已從3.5%左右升至4%以上。交易員根據強勁的經濟數據,降低了大幅降息的可能性,預計未來12個月內降息幅度將略高於3/4個百分點,至3.7%左右。

博文認為,聯準會沒有太多空間將利率降至4%以下。本週,多位聯準會官員也表達了審慎態度,計劃在明年將利率降至3%左右的中性區間。然而,候任總統川普提議的減稅、放鬆管制和關稅政策可能會在其第二任期內刺激經濟成長和通膨。

貝萊德投資研究所(BII)發布的2025年全球展望顯示,該部門在戰術和戰略層面都減持了長期美國國債。博文指出,BII更傾向持有美國公司債、英國政府公債和美國以外地區的其他債券,因為這些地區的央行在2025年有更大的放鬆空間。

美國10年期公債殖利率對意外非常敏感,市場正在根據短期數據重新評估長期趨勢,這強化了波動性。儘管10年期債券殖利率在上個月測試了4.5%的選舉後高峰後有所回落,本週一直在4.2%左右交易,但博文仍警告稱,長期債券殖利率的任何飆升都存在風險,不排除10年期債券殖利率更永續接近5%或保持在該水平的可能性。

另外,博伊文也重申了對美國債務快速增長和持續赤字的擔憂,警告稱償還這些債務的成本將成為市場面臨的一個問題。儘管新任財政部長斯科特·貝森特已表示將在未來幾年將預算赤字削減至GDP的3%,但博伊文認為赤字問題已被擱置,並且沒有人支持緊縮政策。他預計,債務償還成本的問題可能引發定期溢價調整。

在未來一年的投資策略中,BII也提到了比特幣作為一種分散投資工具的價值,尤其是在川普擔任總統期間,比特幣獨特的報酬驅動因素將使其與傳統風險資產的相關性降低。貝萊德今年推出的首支現貨比特幣ETF已累積了近500億美元的資產,成為史上最成功的ETF發行之一。

同時,BII也指出,人工智慧、地緣政治分化加劇、人口老化和綠色能源轉型等巨型力量正在改變長期趨勢,導致一系列不同的結果。投資人應更加重視戰術觀點,重新考慮投資組合,例如傳統的60/40策略,並考慮包括私人信貸和基礎設施在內的其他投資選擇。預計到本世紀末,私人市場資產將翻倍,達到近25兆美元。

在股市方面,BII更看好美國股市,認為人工智慧和獲利成長擴大有望使其受益,而日本在企業改革和通膨推動獲利定價能力方面表現突出。