FOREXBNB獲悉，荷蘭國際集團(ING)3月12日發布研報稱，受數據中心服務(包括人工智能)強勁需求的推動，2025年全球半導體市場將增長9.5%。但與此同時，其他更成熟的細分市場預計將停滯不前。

全球半導體市場預計增長9.5%

半導體行業在大流行期間經歷了一個特殊的階段。電子產品需求激增導致半導體供應短缺，庫存隨之積累。這一挑戰在汽車行業尤為嚴重——芯片短缺導致生產延誤，隨後半導體庫存迅速增加，並經歷了去庫存的過程。

當前，韓國半導體及零部件庫存等指標表明庫存水平已恢復正常。然而，行業高管已開始對成熟市場半導體細分領域的潛在放緩表示擔憂。

市場正在變得越來越分化，人工智能和數據中心相關領域增長強勁，而個人電腦、智能手機和汽車等傳統市場的增長則因半導體價格壓力而停滯。近期，英偉達(NVDA.US)的財報反響不佳，三星也下調了對其產品人工智能需求的預期。儘管如此，人工智能技術的進步依然迅猛，市場增長仍然強勁。

世界半導體貿易統計協會(WSTS)預計2025年全球半導體市場將增長11.2%，低於IDC(15%)和Gartner(12.7%)的早期預測。WSTS的預測主要基於邏輯芯片增長16.8%、存儲芯片增長13.4%以及成熟技術半導體的低個位數增長。

考慮到財報季的表現弱於預期、2025年第一季度的指引令人失望，以及庫存積壓等跡象，ING對成熟技術的展望比WSTS更為悲觀。此外，Deepseek展示了先進的人工智能模型可以使用更少的先進存儲芯片，而存儲市場的產能擴張可能會導致價格壓力。因此，ING對存儲市場的增長預期略低於WSTS。

ING對2025財年全球半導體市場的整體增長預期為9.5%。這一增速仍略高於阿斯麥所假設的9%的行業長期增長率。儘管目前行業情緒有所轉弱，但全球半導體市場的前景依然向好。不過，由於歐洲製造商不專注於尖端技術，該地區可能無法從行業增長中受益。

人工智能和服務器應用推動半導體銷售持續增長

超大規模數據中心在半導體上的支出持續增加。據Gartner統計，2024年超大规模数據中心在半导体上的支出达到1120億美元，幾乎是上一年的兩倍，且預計這種強勁增長將持續下去。

AMD(AMD.US)報告稱，2024財年其人工智能芯片收入超過50億美元，並預計2025年人工智能相關銷售額將實現“強勁的兩位數”增長。AMD還表示，在未來幾年，其人工智能芯片銷售額將達到“数百億美元”級別。英伟达同样对增長充满信心，特別是其下一代人工智能芯片Blackwell的推出将进一步推动销售增長。

台積電(TSM.US)預計，2024-2029年，人工智能加速器相關收入的年復合增長率(CAGR)將接近40%中號，遠高於公司整體收入的長期增長預期(20%的CAGR)。

此外，數據中心運營商正積極開發自己的芯片，這將帶動專用集成電路(ASICs)的發展。大型超大規模數據中心運營商尋求最具成本效益的計算能力，以降低人工智能推理和部分訓練應用的成本。這一需求可以通過定制ASICs來實現。博通(AVGO.US)和邁威爾科技(MRVL.US)等公司將幫助設計這些半導體，而台積電將負責製造。長期來看，這些產品可能會侵蝕AMD和英特爾(INTC.US)的市場份額。

ING表示，2025年，仍然看好高端存儲芯片的技術進步和高帶寬存儲器的穩定需求。正如Deepseek所顯示的那樣，數據中心可能會減少對高帶寬存儲芯片的投資，轉而增加對先進計算芯片的投資，這對高帶寬存儲芯片市場構成一定下行風險。然而，隨著數據中心投資的增長，先進製程邏輯半導體的未來需求仍然十分可觀。

智能手機銷售無法推動2025年半導體行業增長

智能手機已不再是半導體行業收入增長的主要驅動力。相比以往的升級，新款iPhone的改進幅度較小，iPhone 16在iPhone 15的基礎上僅有小幅提升，其人工智能功能也不盡如人意。此外，全球科技市場分析機構Canalys近期表示：“2025年，廠商將面臨更加複雜的市場環境。”因此，2025年全球智能手機市場不會成為半導體市場增長的動力。

儘管如此，由於高端產品比重的增加，三星和蘋果(AAPL.US)可能仍會實現收入增長。

車用半導體銷售可能令人失望

儘管汽車行業對半導體的需求持續增加，尤其是隨著電動汽車(BEV/PHEV)的普及加速，但2025年全球汽車市場的整體增長前景較為溫和，ING的汽車分析師預測其增長率為1.6%。

歐洲和北美的電動汽車市場份額增長緩慢，而中國市場的電動汽車份額預計將在2025年接近50%。因此，ING預計2025年電動汽車銷量將增長19%。

ING表示，自2024年下半年以來，該行觀察到整個汽車供應鏈出現庫存調整，這通常需要約一年時間才能穩定。然而，中國市場的重要性日益提高，使得預測變得更加複雜。

鑑於西方汽車市場增長乏力以及近期財報傳遞出的信號，ING預計，2025年車用半導體市場將保持穩定。不過，車用半導體市場是出了名的難以預測。