俄烏和談疊加暖冬助力 歐洲夏季天然氣期貨溢價大幅縮水

隨著對供應前景的樂觀情緒升溫，以及結束俄烏衝突的談判取得進展，歐洲今年夏季交付的天然氣價格終於接近明年冬季的價格——溢價逐漸趨近於零。這一在過去幾個月受到密切關注的季節性價差自去年11月以來首次跌破每兆瓦時1歐元。2026年夏季交付的價格現在也略低於當年冬季的價格，這標誌著在年初的動蕩之後，市場回歸正常。

這一指標最近一直受到關注，原因是夏季燃料價格上漲，使得為下一個供暖季補充庫存變得不經濟，這一點至關重要，因為天然氣庫存已降至2022年以來的最低水平。這些擔憂甚至在本月初將近期天然氣期貨推高至兩年來的高點，引發了人們對歐洲新一輪能源危機的擔憂。

自那以來，由於美國推動結束俄烏衝突的努力、歐盟內部關於放鬆儲存規則的談判以及整個歐洲大陸的溫和天氣，天然氣價格大幅下跌。

週三，基準期貨暴跌4.7%，跌至去年12月以來的最低盤中水平，此前烏克蘭與美國達成了一項協議，同意共同開發其自然資源。這可能會推進特朗普與俄羅斯達成停火的目標。

最近的價格波動也因交易員的頭寸調整而加劇。投資基金一直在削減對歐洲天然氣的看漲押注——在本月早些時候歐洲天然氣價格接近創紀錄高點之後——這可能會加劇近期的拋售。

德國Uniper SE首席商務官Carsten Poppinga本週表示，價差正常化對行業來說是一種解脫。市場不需要“不穩定的天然氣價格”。

不過，由於全球供應依然緊張，今年夏季的庫存問題仍令人擔憂。任何和平協議都可能需要數月時間才能最終敲定，而且尚不清楚失去的俄羅斯供應是否會很快重返歐洲市場。

此外，據Engie SA的EnergyScan稱，價格下跌可能導致亞洲液化天然氣進口反彈。這意味著“價格進一步下跌的可能性似乎越來越有限，”分析師在一份報告中寫道。