據FOREXBNB報導，申万宏源研究所發布的研究報告顯示，他們對貓眼娛樂(01896)維持“買入”評級，並將目標價設定為9.27港元。2025年春節檔期國內電影市場迎來開門紅，票房創下歷史新高，從除夕至初七的8天總票房達到95.1億，與2024年同期相比增長了18.6%，但市場仍需關注後續電影市場的整體表現。
以下是申万宏源研究所的主要觀點：
2025年春節檔期，國內電影票房達到了歷史最高點。
依據貓眼研究院和貓眼專業版的數據顯示，2025年春節檔期（從除夕至初七，共計8天）的總票房為95.1億，與2024年春節檔期（從初一至初八，共八天）相比，同比增長了18.6%；考慮到春節檔新片均在初一上映，2025年春節檔的有效播放天數為7天，日均有效票房為13.6億，與2024年春節檔相比增長了35.3%。票房的增長主要由觀影人次的增加所帶動，总观影人次同比增長了14.7%；平均票價為50.8元，同比增長了3.4%。三四線城市的票房佔比達到了58.1%。
觀影熱潮主要由優質電影供應所驅動。
根據貓眼研究院和貓眼專業版的數據顯示，《哪吒之魔童鬧海》在檔期內的票房達到了48.39億，成為春節檔歷史上的票房冠軍，預計總票房已超過94億（第一部的總票房為50.4億）；豆瓣評分為8.5，超過了第一部的8.4分。貓眼宣發出品的影片《唐探1900》在春節檔期內票房排名第二，票房為22.8億，豆瓣評分和貓眼評分均超過了系列前作。
從2025年春節檔期的表現來看，電影行業與其他內容行業一樣，呈現出“供給驅動需求”的特點，當前供給端的決定因素是影片的質量，優質的影片能夠極大地激發觀眾的觀影熱情；2025年行業有豐富的優質內容儲備（如《哪吒2》等之前積累的影片陸續上映），有望推動整體票房的增長。
貓眼的電影業務將直接受益於電影市場的回暖，同時具備確定性和彈性。
作為國內電影票務的領軍企業，貓眼的電影票務業務將直接受益於整體票房的增長。數據賦能提高了互聯網宣發的效率，公司的娛樂內容業務以宣髮帶動投資，參與的項目數量和成功率都在提升，2024年票房TOP10中有4部是貓眼主宣發的（《飛馳人生2》《抓娃娃》《默殺》《年會不能停!》），與2023年的數量相同；娛樂內容業務有望為公司業績帶來彈性。
線下演出業務成為公司成長的第二曲線。
線下演出市場仍保持著較高的景氣度，供需兩旺，根據燈塔專業版的數據顯示，2024年上演的票房為221億，同比增長了85%。票務平台是演出產業鏈中集中度較高的環節，貓眼在市場中的佔有率仍有提升的空間。
