据FOREXBNB报道，申万宏源研究所发布的研究报告显示，他们对猫眼娱乐(01896)维持“买入”评级，并将目标价设定为9.27港元。2025年春节档期国内电影市场迎来开门红，票房创下历史新高，从除夕至初七的8天总票房达到95.1亿，与2024年同期相比增长了18.6%，但市场仍需关注后续电影市场的整体表现。
以下是申万宏源研究所的主要观点：
2025年春节档期，国内电影票房达到了历史最高点。
依据猫眼研究院和猫眼专业版的数据显示，2025年春节档期（从除夕至初七，共计8天）的总票房为95.1亿，与2024年春节档期（从初一至初八，共八天）相比，同比增长了18.6%；考虑到春节档新片均在初一上映，2025年春节档的有效播放天数为7天，日均有效票房为13.6亿，与2024年春节档相比增长了35.3%。票房的增长主要由观影人次的增加所带动，总观影人次同比增长了14.7%；平均票价为50.8元，同比增长了3.4%。三四线城市的票房占比达到了58.1%。
观影热潮主要由优质电影供应所驱动。
根据猫眼研究院和猫眼专业版的数据显示，《哪吒之魔童闹海》在档期内的票房达到了48.39亿，成为春节档历史上的票房冠军，预计总票房已超过94亿（第一部的总票房为50.4亿）；豆瓣评分为8.5，超过了第一部的8.4分。猫眼宣发出品的影片《唐探1900》在春节档期内票房排名第二，票房为22.8亿，豆瓣评分和猫眼评分均超过了系列前作。
从2025年春节档期的表现来看，电影行业与其他内容行业一样，呈现出“供给驱动需求”的特点，当前供给端的决定因素是影片的质量，优质的影片能够极大地激发观众的观影热情；2025年行业有丰富的优质内容储备（如《哪吒2》等之前积累的影片陆续上映），有望推动整体票房的增长。
猫眼的电影业务将直接受益于电影市场的回暖，同时具备确定性和弹性。
作为国内电影票务的领军企业，猫眼的电影票务业务将直接受益于整体票房的增长。数据赋能提高了互联网宣发的效率，公司的娱乐内容业务以宣发带动投资，参与的项目数量和成功率都在提升，2024年票房TOP10中有4部是猫眼主宣发的（《飞驰人生2》《抓娃娃》《默杀》《年会不能停!》），与2023年的数量相同；娱乐内容业务有望为公司业绩带来弹性。
线下演出业务成为公司成长的第二曲线。
线下演出市场仍保持着较高的景气度，供需两旺，根据灯塔专业版的数据显示，2024年上演的票房为221亿，同比增长了85%。票务平台是演出产业链中集中度较高的环节，猫眼在市场中的占有率仍有提升的空间。
