對於包括LVMH總裁兼CEO貝爾納·阿諾在內的法國最富有億萬富翁來說，2024年可能是令他們永生難忘的一年。由於全球市場，尤其是最大市場——亞洲市場對於奢侈品的需求持續大幅降溫以及歐洲政治不穩定，法國奢侈品產業的億萬富翁們整體身價遭遇有史以來最大規模的年度蒸發幅度，即他們的財富總額縮減幅度創下歷史紀錄。LVMH、歐萊雅以及開雲集團這三大奢侈品巨頭的掌舵者們總計虧損約700億美元。
根據彭博億萬富翁指數，貝爾納·阿諾、歐萊雅集團繼承人弗朗索瓦·貝當古·梅耶斯以及開雲集團掌舵者弗朗索瓦·皮諾等法國最富有人群，同時也是世界級富豪，然而今年以來他們的整體財富創紀錄地蒸發了約700億美元。他們分別控制的奢侈品產業巨頭——LVMH、歐萊雅和開雲集團，都乃今年法國股市上最大規模的輸家之一，尤其是開雲集團——這家古馳(Gucci)母公司市值大幅縮水約41%。
全球資金對於奢侈品以及個人高端奢侈護理產業股票的拋售讓這三大法國富豪的財富大幅縮水。來自中國等亞洲市場的消費者在高端皮具、設計師款的精品禮服以及高端奢侈護膚品等奢侈商品上的支出幾乎步入歷史最低水平，而包括開雲集團旗下古馳在內的公司正努力應對新的管理和策略轉變。法國動盪不安的政治局勢——包括米歇爾·巴尼耶領導的政府本月徹底解散，也大幅削弱全球投資者對法國股票資產的投資興趣，並引發全球資金拋售法國股票。
“中國等亞洲地區的消費者本應成為2024年的成長引擎，但這一點並未實現。”來自Edmond de Rothschild Asset Management的基金經理阿麗亞娜•哈亞特表示，“另外，隨著新冠疫情之後的報復性消費逐漸消退，在經歷了三年的超常規增長時期後，奢侈品市場也難免顯現出疲軟態勢。”
經歷消費熱潮後，奢侈品產業終於“回歸現實”
自新冠疫情引發的全球封鎖被解除之後的三年期間，皮具、禮服等奢侈品以及高端奢侈化妝品行業的銷售額飆升，因為消費者在封鎖限制期間，憑藉“全球央行開閘大放水”帶來的股票市場暴漲以及大量政府補助累積了龐大的現金儲備，開始大肆購買高端奢侈品牌。
在疫情後的全球報復性消費熱潮期間史無前例的消費支出動態，幫助推動LVMH創辦人阿諾在彭博億萬富翁財富排行榜上一度位居榜首，且一度大幅領先特斯拉CEO馬斯克。他目前排名已降低至第五，今年迄今，他個人損失的財富規模比全球500名最富有的富豪名單中的任何一位富豪都多，損失約310億美元，目前他的身价已经无法与世界首富馬斯克相提并论。至於歐萊雅繼承人貝當古·梅耶斯，她長期以來一直是世界上最富有的女性，去年成為第一位擁有1000億美元财富规模的女性。她現在已經失去了這兩頂桂冠。
“對於整個奢侈品產業而言，它真的回歸現實了。”巴黎Carmignac投資委員會的成員凱文·托澤特表示。“自2023年以來發生的所有事情都是趨向正常化的表現。”
現年88歲的皮諾創立了開雲集團的前身，他的財富也遭受大規模重創，古馳母公司開雲集團的市值從2021年8月的歷史高點下跌約64%，至當前的僅僅220億美元。這是同期彭博億萬富翁財富指數上所有人中最大規模的百分比跌幅，主要歸因於其最大規模的時尚奢侈品牌古馳所遭遇的史無前例需求困境。
皮諾的財富縮水之際，開雲集團正由他的兒子、現年62歲的弗朗索瓦-亨利·皮諾掌管。他力爭讓這個大型奢侈品商業帝國從零售資產的大雜燴轉向聚焦於高端奢侈品。然而，在他任職期間，開雲集團在很大程度上仍依賴古馳無比龐大的銷售額貢獻，而古馳的業績規模起起伏伏。皮諾家族持有總部位於巴黎的開雲集團42%的股份和59%的投票權。在一連串的獲利預警之後，開雲集團的股價自今年以來持續暴跌。
曾幾何時，歐洲奢華巨頭們與“美股七巨頭”相提並論
自2024年以來包括LVMH、歐萊雅以及開雲集團和歷峰集團在內的歐洲奢侈品巨頭們股價集體暴跌，然而就在兩年前，它們也被歐洲的資管巨頭們視為歐洲大陸的大型業績成長巨頭，認為它們的業績成長規模以及對於全球資金的吸引力足以和華爾街“美股七大科技巨頭”相媲美。
“美股七大科技巨頭”即所謂的“Magnificent Seven”，它們包括：蘋果、微軟、Google、特斯拉、英偉達、亞馬遜以及Meta Platforms，它們乃標普500指數屢創新高的核心推手。放眼整個美股，“七大科技巨頭”自2023年以來乃領漲美股最核心的力量，它們憑藉著無與倫比的AI創收規模、堅如磐石的基本面、多年來強勁無比的自由現金流儲備以及不斷擴張的股票回購規模，吸引全球性的資金蜂擁而至。
值得注意的是，這股史無前例的“需求凜冬”並未對所有奢侈品牌造成同等規模的負面影響。全球最頂級奢侈品牌——單一愛馬仕Kelly售價至少鋼彈1萬美元的愛馬仕整體銷售額在第三季意外實現成長，這得歸功於其產品定位面向全球最富有的客戶，這些客戶的消費規模往往比較不富裕的客戶更具彈性，這也是為什麼偏向中高端的古馳銷售額疲軟，而偏向最富有族群的愛馬仕銷售額意外成長。
法國盛寶銀行發布的2024年奢侈品漲跌榜中，既有最大贏家——即年初至今股價在歐洲股市上漲約18%的愛馬仕，排名墊底的開雲集團股票。法國盛寶銀行的銷售交易主管安德烈·圖埃尼表示，愛馬仕的超高利潤率得益於其產品長期以來的卓越和稀有性，而古馳產品的需求已減少，而最近的管理層變動尚未取得積極成果。
2025年，奢侈品產業能否扭轉頹勢?
然而，隨著歲末的臨近，一些投資機構對於今年以來股價持續萎靡的整個奢侈品產業開始出現樂觀的看漲情緒，他們正在為可能的需求復甦做好準備。來自匯豐的分析師團隊表示，中國的銷售情況並沒有進一步惡化，美國的銷售情況正在復甦，他們認為今年第三季是該產業近期的最低點。
“坦白說，我們擔心錯過投資機遇。”包括埃爾萬•朗堡在內的匯豐分析師團隊在最近一份致投資人簡報中表示。“我們相信，在中國市場的銷售情況並沒有變得更加糟糕，而美国大选后的销售情况一直在因股票市场带来的财富大幅增长而显著改善。這是兩個非常重要的因素。”
來自歐洲的資管巨頭Amundi SA剛剛宣布推出一檔新的交易所交易基金(即ETF)，專門投資於歐洲市場的奢侈品類股票。Amundi SA表示，發行這類ETF主要因奢侈品股票經歷2024年持續暴跌後，具有股價與績效基本面層面的長期成長前景，包括亞洲等新興市場中產階級的財富擴張、消費者對於一些熱門品牌的吸引力重新提升以及對高端產品需求的增加。
自12月初以來，一些歐洲資管機構認為該行業最糟糕的時期可能已經過去，進而刺激了投資人看漲情緒，一些大型奢侈品和高端護膚美容類大盤股票的價格大幅反彈。斯托克歐洲消費品和服務指數本月上漲約5%，創下今年2月以來的最佳表現。
“美股科技巨頭今年表現極為出色，遠在歐洲奢華類股票之上，但奢侈品股可能將在2025年捲土重來。”來自Edmond de Rothschild的基金經理人哈亞特表示。“我可以預見該產業股價與業績基本面有望從2025年下半年开始显著反弹。”
