根据FOREXBNB的报道，中信证券在其研究报告中指出，特斯拉（TSLA.US）在最近的24Q4业绩交流会上对其业务进行了展望和指引：机器人项目预计将实现快速增长，年增长达到数量级；FSD和Robotaxi项目进展顺利，计划在2025年中期在德克萨斯州推出无监督FSD服务，并在同年扩展到其他美国城市；所有工厂将从2月开始生产新款Model Y，经济型车型预计在2025年上半年推出；预计2025年储能装机量至少同比增长50%。特斯拉对各业务的指引持乐观态度，预计特斯拉机器人、汽车及储能供应链相关企业将从中受益。
以下是中信证券的主要观点：
机器人项目展望积极，预计年增长达到数量级
特斯拉在2024Q4业绩交流会上提到，1)2025年将生产数千台人形机器人，2026年推出第二个生产版本，预计在2026年初或年中发布；2)机器人项目将迅速增长，每年增长一个数量级，目前设计的生产线每月能生产约1000台机器人，下一条生产线预计将每月生产1万台；3)长远来看，机器人项目有望为公司带来高达10万亿美元的收入。马斯克在业绩交流会上重申了之前采访中提到的机器人产量每年将以5-10倍的速度增长，并对机器人业务的进展持乐观态度。随着特斯拉机器人产品的快速增长，其供应链企业有望获得利益。
持续引领智能驾驶产业变革，FSD与Robotaxi项目进展顺利
在FSD推送进展方面，特斯拉已于2024年12月向北美部分车主推送了FSD V13。该版本实现了从停车位到停车位的自动驾驶功能，并特别提升了倒车、掉头等能力。在基础设施建设方面，根据特斯拉财报发布会，截至2025年1月，特斯拉FSD的累计行驶里程已超过30亿英里；2024Q4，特斯拉完成了得州超级工厂Cortex的部署，该训练集群由约5颗H100芯片组成。FSD的持续迭代，有望为特斯拉Robotaxi的落地提供基础。
目前，无监督的FSD已在特斯拉工厂内部投入使用。未来计划中，特斯拉计划于2025年6月在奥斯汀启动无监督的FSD付费服务，并有望在2025年内进一步扩展到其他美国城市。特斯拉Cybercab预计将在2026年进行大规模生产。
两款新车型上半年推出，储能产品需求强劲
在新车型方面，特斯拉所有工厂将从2月开始生产新款Model Y，经济型车型预计在2025年上半年推出，与之前的指引一致。预计随着改款Model Y和经济型车型的上市，特斯拉的销量有望实现之前指引的20%-30%增长，汽车供应链企业有望从中受益；公司储能产品需求强劲，2024年储能装机31.4GWh（同比增长113%），24Q4储能装机11.0GWh（同比增长244%，环比增长59%），创下历史新高。目前上海储能工厂已开始试生产，第三座储能工厂正在建设中，预计2025年储能装机量至少同比增长50%。
风险因素：
机器人项目进展可能低于预期；自动驾驶相关政策的实施存在不确定性；新车型销量可能低于预期；存在贸易保护关税的风险。
