根据FOREXBNB的报道，摩根士丹利最近发布了一份针对媒体和娱乐行业的分析报告，特别关注了音频市场，并对Spotify(SPOT.US)、华纳音乐集团(WMG.US)以及SiriusXM(SIRI.US)等企业进行了深入分析。报告中，摩根士丹利对Spotify的股票持积极态度，将其评级上调至增持，并给予华纳音乐增持评级，而对SiriusXM则给出了减持评级。
摩根士丹利对Spotify的未来发展持乐观态度，并将其评级定为增持，目标股价定为550美元。Spotify在年轻听众群体中保持着强劲的增长势头，并在有声读物领域显示出早期成功的潜力。市场调研显示，捆绑服务越来越受到欢迎，有声读物的用户参与度同比增长，YouTube Premium在这一领域也迅速增长。
去年夏天，Spotify在不到一年的时间内第二次提高了价格，但仅有14%的订阅用户选择降级到价格更低的音乐套餐，家庭套餐用户降级的比例更是只有10%，这表明消费者对Spotify的产品价值给予了认可，包括其向有声读物领域的扩展，并支持了摩根士丹利关于Spotify股票被低估且价格不敏感的观点。
因此，摩根士丹利对即将推出的产品改进持更加乐观的态度，包括本季度在选定市场推出的无广告视频播客。市场调研显示，近一半的播客消费者通过视频播客进行消费，这表明视频播客已经成为一种成熟的消费形式。同时，摩根士丹利正在更新对Spotify股票的估值，以反映当前的汇率和基于2024年末股价对2024年Q4社会费用的最新估计。
摩根士丹利对华纳音乐集团持较为乐观的态度，给予增持评级，目标股价定为37美元。在过去的一年中，华纳音乐的表现大幅落后于Spotify和整体市场。推动估值倍数扩张的关键因素可能是数字音乐服务提供商(DSP)的新一轮提价，这可能会加速华纳音乐的流媒体收入增长。
摩根士丹利认为，由于家庭套餐的隐含每用户价格点较高，这可能是DSP提价最具吸引力的机会。在市场调研报告中，约30%的付费流媒体用户通过家庭套餐进行订阅。摩根士丹利下调了对华纳音乐的估值，主要是由于非流媒体收入流和更高的预估研发成本，此外还将2025财年的调整后折旧摊销前营业利润(adj.OIBDA)较之前的预期下调了1-2%，并将目标股价略微下调至37美元。
摩根士丹利对SiriusXM给予减持评级，目标股价定为23美元。SiriusXM在过去两年中经历了用户流失，目前的状况是喜忧参半。一方面，SiriusXM的总体收听份额（占总时间的12%）和车载收听份额（13%）同比保持稳定，付费用户的参与度略有提高。对播客的投资似乎正在取得成效，并可能对此起到了支持作用。另一方面，消费者对车载流媒体的接受度和认知度持续上升，Spotify的车载使用率首次与SiriusXM持平。随着时间的推移，行业竞争的加剧可能会对SiriusXM的市场份额（以及最终的用户增长）构成压力。
尽管摩根士丹利对SiriusXM的前景持保留态度，但该公司却受到了巴菲特的青睐。巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司多次增持SiriusXM的股份，截至去年11月初，已持有33.2%的流通股，成为SiriusXM的最大投资者。
