随着市场对俄乌停火及美国放松制裁的预期升温，投资者加大对俄罗斯经济复苏的押注，全球资金正悄然重返俄罗斯资产。
最明显的趋势是，今年以来，俄罗斯卢布兑美元汇率已经飙升超过33%。
17日周一，环球网援引路透社报道称，美国总统特朗普表示，他计划于周二与俄罗斯总统普京通话。特朗普还说：
“我们希望看看是否能结束这场冲突。也许可以，也许不行，但我认为我们有很大的机会。”
尽管乌克兰已同意签署为期30天的停火协议，但俄罗斯尚未明确表态。市场对这一停火协议寄予厚望，认为这可能是美国放松制裁的前兆。GAM投资总监Paul McNamara表示：
“尽管特朗普对俄罗斯的言论反复无常，但关键在于制裁的解除。”
尽管西方基金难以直接交易俄罗斯资产，但部分投资者正通过俄罗斯公司债券间接布局。这些债券在2022年俄乌冲突爆发后几乎被视为一文不值，但如今在部分投资者的内部估值中已显著回升。
“对冲基金们对此表现出明显兴趣，”投资公司Ninety One的固定收益分析师Roger Mark指出。然而，由于制裁和内部规则的限制，卢布在俄罗斯境外的交易量极低，债券也大多不对境外机构投资者开放。此外，由于对俄罗斯银行的制裁和西方银行的内部规则，直接交易卢布极为困难。国际卢布交易量每周仅约5000万美元，远低于冲突爆发前的数十亿美元。交易员转而使用哈萨克斯坦货币坚戈作为卢布的替代品，因其与俄罗斯的经济联系密切，每周交易量达1亿至2亿美元。今年坚戈兑美元汇率已上涨约5%。
一些银行和经纪商提供以美元结算的卢布波动押注，使投资者无需直接持有俄罗斯资产。这种非交割远期合约（NDFs）常用于交易难以在境外获取的货币，如尼日利亚奈拉或埃及镑。花旗全球新兴市场策略主管Luis Costa表示：
“西方银行显然受制裁约束，但NDFs是一种无需持有货币或任何俄罗斯资产的工具。”
2022年俄乌冲突爆发以及欧美对俄罗斯进行制裁后，大量俄罗斯资本外逃，加上俄罗斯央行在进口成本飙升和劳动力短缺加剧的背景下提高了利率，俄罗斯市场一度崩溃。现在，随着俄乌冲突前景的逐渐明朗，这一趋势正在逆转。Costa表示：
“这使全球投资者能够表达对俄罗斯资本流动的看法，焦点在于资本流向俄罗斯的潜在改善。”
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