FOREXBNB获悉,中信建投发布研报称,2024年新股稀缺程度大增,优质次新股值得持续投资。通过并购重组来实现优质资产上市,其中央企和地方国企将加大资本运作力度,通过经营层面和资本层面的多项工具推进市值管理工作,提升上市公司质量,将是2025年资本市场核心主线。2025年,该行预计北交所将进一步完善产品市场,引入更多长期资金和耐心资本,也为投资者带来更多收益。
中信建投主要观点如下:
2024年是中国资本市场深化改革的一年。通过深化改革稳定和活跃资本市场,是政府、监管机构、上市公司和投资者共同努力的方向。
2024年IPO数量大幅度下降,监管提出申报即担责,加强对财务造假和信息披露的审查,严把发行上市准入关,提高上市标准,完善科创属性评价标准,重点支持新质生产力的方向。在新股发行放缓的情况下,新股稀缺程度大幅度提高。新股首日涨幅明显高于2023年,上市首日破发情形大幅减少。由于定价合理,发行数量较少,优质次新股值得持续投资。
该行预计2025年IPO发行逐步走向正常化,优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市;进一步完善科技型企业精准识别机制;支持优质未盈利科技型企业在科创板上市。另一方面,通过并购重组来实现优质资产上市,同时提升上市公司质量,也是2025年资本市场的核心主线。在这个过程中,央企和地方国企将加大资本运作力度,通过经营层面和资本层面的多项工具推进市值管理工作,深化资本市场改革,提升上市公司质量。
北交所作为多层次资本市场的重要组成部分,在专精特新方向支持中小企业。与沪深交易所从严监管不同,北交所进一步完善了债券市场,制定了综合服务行动计划等,完善了更多的发展举措。2025年,该行预计北交所将进一步完善产品市场,引入更多的长期资金和耐心资本,也为投资者带来更多的收益。
风险提示:IPO进度不及预期的风险。随着全面注册制的落地,我国资本市场成熟度进一步提升,IPO发行数量有望增加。但公司首次公开发行需满足制度对收入、盈利能力等财务数据和对经营能力的一系列要求,如果公司未来不能满足相关要求,则可能会导致IPO发行进度不及预期。
市场波动风险。在当前制度下,新股的定价需由二级市场投资者询价来完成,如果股票市场波动对投资者情绪及预期造成影响,则可能会影响新股定价及市场表现。
市场流动性风险。新股市场表现与市场流动性存在一定相关性,如果市场流动性出现大幅变化,则可能导致新股市场表现不及投资者预期。
宏观风险。资本市场与宏观经济息息相关,以当前A股市场为例,地缘冲突加剧、海外市场衰退等都是影响资产定价的宏观因素;如果俄乌地缘冲突进一步激化和扩大化,可能导致全球金融市场出现大幅波动,甚至出现系统性风险,同样会影响新股发行。
北交所标的整体盈利能力偏弱,出现经营类风险可能性更高的风险。北京证券交易所上市的公司市值整体较沪深主板更低、上市企业净利润整体更低、盈利能力整体相对略弱,面临外部影响时出现经营风险的可能性更大,如果出现此类情况,可能会导致投资者投资相关标的收益不及预期。