每年的9月和10月,是各大品牌旗舰新机发布的高峰期,也被视为智能影像供应链的年度大阅兵。

据不完全统计,仅近期亮相的就有vivo X200、OPPO Find X8、小米 15、荣耀Magic 7等一系列高端新品。

经FOREXBNB梳理发现,这些热门机型的摄像头供应链名单中,瑞声科技(02018)旗下的辰瑞光学都赫然在列,其中不少更是以一供或者主供身份出现。

根据手机产业链消息,11月菊厂即将压轴出场的年度旗舰,辰瑞光学也是重要供应商之一。

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辰瑞光学爆品频出。有些出乎意料,但细想又在情理之中。

一方面,消费市场复苏反弹,作为手机终端最重要的卖点之一,智能影像制高点的争夺战愈发激烈,各大品牌都在进行供应链的调整与升级;

另一方面,辰瑞光学自身技术持续升级,产品结构不断优化,不仅形成了下游最青睐的“镜头+模组”双供应模式,还与瑞声科技组成了“光学+声学+触感”等“1+N”的解决方案全覆盖。

背靠瑞声科技是辰瑞光学的一大倚仗,而光学业务的开拓则补齐了瑞声科技“声、光、电”业务版图的最后一环,使得瑞声科技成为跨学科产品开发的感知科技全球领导者。

中高端化策略颇见成效,预计年底迎来业绩重要拐点

作为光学的后起之秀,辰瑞光学的发展十分迅猛,近年营收增速都在两位数以上。其中,2022年,收入32.2亿元,同比增长34.7%;2023年,收入36.3亿元,同比增长12.7%;2024年上半年,收入22.1亿元,同比增长24.9%。

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值得一提的是,今年上半年,辰瑞光学毛利率较去年同期大幅提升21.7%,其中6P及以上镜头出货占比保持在15%以上。塑胶镜头毛利率同比提升27.4个百分点至16.7%,光学模组产品量价齐升,毛利率同比增长11.8个百分点至5.7%。

瑞声科技管理层曾对外披露,这主要得益于智能手机光学行业需求复苏,以及集团在中高规格市场份额提升带来的更高出货量和单价改善。

管理层还进一步透露,随着公司产品升级及技术提升带来的良率和效率提高,光学镜头在明年会看到进一步的毛利成长。另外,光学模组的毛利将争取用两年左右的时间,与行业的领先者逐步拉平。

国盛证券等多家机构研究报告认为,瑞声科技光学业务(即辰瑞光学)的“盈利改善大超预期”,其盈利能力将持续得到提升。潮电智库则进一步预测,目前行业回暖叠加辰瑞光学自身中高端策略的实施,预计辰瑞光学在年底有望迎来业绩的重要拐点。

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差异化竞争:WLG技术将成为中长期业绩催化剂

如果说塑胶镜头和模组的“中高端化策略”,是辰瑞光学打牢业绩的基础,那么其全球独有的WLG技术则是差异化竞争的杀手锏。

最近两年,玻塑混合镜头、潜望长焦、OIS光学防抖等原来高大上的技术路线被苹果、华为、小米、OPPO、vivo、荣耀等主流品牌重新采用。

除了分列全球手机镜头前三名的大立光、舜宇光学和辰瑞光学均有布局及量产玻塑混合镜头,这一领域还不乏欧菲光和联创电子等重量级选手,说明未来的风口赛道被集体看好。

与其它几家不同的是,辰瑞光学独有的WLG工艺是一种阵列式模具加工技术。基于高精密的模具技术,采用半导体工艺,可将切割完成的4英寸玻璃晶圆片,一次热压成型,制造出上百颗玻璃镜片,再通过激光切割,制造出单个玻璃镜片。

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WLG技术生产的玻璃镜片具有生产效率高、材料选择性多、结构自由度佳等特点。更重要的是其精度显著优于传统玻璃模压技术,其偏心精度小于1um,面型精度小于200nm。

通过对WLG技术的初步研究,其优势大体可以归纳为三点,即“性能优势+量产优势+平台优势”。

1)在性能优势方面,WLG玻塑混合镜头,较塑胶镜头具有更大光圈、高解析力、低厚度、

低温漂等特点,能够降低暗光拍摄条件下的图像噪点,改进边缘和近焦画质,获得更通透的影像品质。

同时,基于WLG技术采用光学低色散玻璃的玻塑混合镜头,具有优越的光学性能,能够提高光学成像品质,优化光学结构,满足更高性能和极致尺寸的的设计需求。

2)规模化的量产优势则是WLG技术的制胜关键。目前主流手机镜头采用的都是纯塑料镜片,主因之一是玻璃镜片生产效率太低,产能供应不足。

辰瑞光学公开资料显示,WLG技术可实现单模超100穴的多穴数制造(4英寸),能够显著提升精密非球面玻璃镜片的生产效率和良率,使得光学性能更好的玻塑混合镜头的大规模市场化应用成为可能。

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(WLG VS GMO技术对比说明)

按出货口径计算,目前辰瑞光学的玻塑混合镜头产品在主流机型的应用位列第一,已被Redmi K50、Sony Xperia pro-I、小米Civi、小米MIX Fold 系列等多款中高端机型采用。

瑞声科技管理层在业绩会上透露,预计明年手机端WLG玻塑混合镜头出货量将达千万颗;在车载,运动相机等领域,WLG产品今明两年都将有百万级的出货量。

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值得一提的是,在全玻镜头里面,辰瑞光学采用独有的WLG技术来代替传统的GMO技术,不仅在精度及光学性能方面取得更大优势,WLG单颗的生产成本也仅为GMO的30-35%左右。

3)平台型技术是WLG的另一大优势。可以用来生产非球面镜片、自由曲面镜片,以及非球面棱镜、阵列透镜、准直透镜等多类型产品,在手机镜头、车载镜头、光通信、AR/VR等领域广泛适用。

以棱镜为例。近年来旗舰手机搭载潜望式镜头成为新的发展趋势,棱镜模块是其中的核心器件。而辰瑞光学的WLG棱镜可以做到一体成型工艺无需胶合,工艺和性能优势十分显著。

据行业人士报料,某位于深圳的手机大厂下一代旗舰机型,就将采用辰瑞光学全球首发的WLG棱镜产品。

虽然这一说法未能得到官方印证,但据可靠消息,瑞声科技G+P和WLG单镜片在多个大客户的重要项目获得确定性进展。“尤其明年开始,G+P和WLG单镜片在很多客户的交货将开始,WLG业务将成为光学业务最重要的技术和价值支撑之一。”

纵观而言,虽然辰瑞光学无论从体量还是盈利能力来看,还有较大发展空间。但不可否认的是,在当下全球光学发展格局中,辰瑞光学已成为一个关键变量。