根据FOREXBNB的报道，中金公司在其发布的研究分析中指出，目前股市正处在一种预期与政策实施之间的“脆弱平衡”状态。自九月底以来，市场因对政策转变的乐观预期而大幅上涨，但政策尚未真正实施。同时，随着美国大选的临近，外部干扰因素也在增加，例如美债利率和美元的持续上升，以及市场对关税问题的日益担忧。因此，中金公司预测港股市场可能会在当前水平上继续波动，等待政策和美国大选的进一步发展，市场将以结构性行情为主。
中金公司强调，市场一方面期待强有力的政策支持来提供新的增长动力，但另一方面也担心如果特朗普在大选中获胜，其政策可能带来的冲击。这其中的矛盾在于，两者实际上是相互关联的。换句话说，在“应激式”的政策响应机制下，期望获得更大规模的政策刺激，实际上需要更大的外部冲击作为前提。中金公司通过计算得出，要解决当前经济各部门面临的投资回报率与融资成本倒挂的核心问题，需要相当规模的财政增量，但“现实的制约”意味着这种规模的刺激必须精准投放，因此在没有外部冲击的情况下，这种大规模刺激是不现实的。
中金公司还提到，由于港股市场对海外变化的情绪和资金面更为敏感，因此关税政策可能会在短期内对港股市场造成比A股更大的冲击。然而，中金公司认为没有必要过度担忧：一方面，外部压力将引发“应激式”的政策刺激，这将有助于市场的修复和反弹；另一方面，如果没有冲击，那么就意味着不需要期待过多的刺激，市场将继续以当前的震荡行情为主，而港股的结构性优势反而使其更具韧性。
中金公司表示，在行业层面，考虑到当前出口链对关税的影响最为直接，且当前的表现可能还没有完全反映出风险，因此建议短期内保持观望。应关注港股市场中具有优势的结构性机会，例如港股的互联网科技成长股和分红资产。如果后续政策持续兑现，那些直接受益的顺周期板块，如消费、地产链和非银行金融，有望取得更好的表现。
