根据FOREXBNB的报道，开源证券在其研究报告中预测，2025年将是北交所战略配售的丰收年，众多大规模优质企业排队上市将带来丰富的投资机会。截至2025年1月3日，北交所排队上市的企业数量达到108家（包括已受理和以上状态），其中12家已经通过审核（包括6家已提交注册）。从企业基本面分析，这12家已过会的企业均具有较大的利润规模和良好的基本面，预计这些企业的上市将在2025年为市场提供众多优质的战略配售机会。
开源证券的主要观点包括：
在2024年，北交所新股首日平均涨幅达到218%，解禁期满后平均涨幅为129%。
2024年全年，北交所共有23只新股上市，相较于2023年的77家有显著下降。以铜冠矿建（2024-10-11上市）为分界点，此前上市的2024年新股首日涨跌幅平均值为111.34%，而铜冠矿建及之后上市的9只新股平均首日涨幅飙升至383.12%，其中铜冠矿建以731.41%的涨幅位居全年首位。
2024年北交所新股首日平均涨幅为217.69%。上市后6个月的平均涨幅为129.12%，远高于2023年的35.21%。2024年上市6个月涨跌幅前五名的企业分别为铜冠矿建、方正阀门、聚星科技、万达轴承、科力股份，涨幅分别为352.66%、324.50%、282.72%、224.98%、222.40%。
2024年打新参与规模显著增加，私募基金在新股战略配售参与者中仍占据主导地位。
与之前相比，2024年参与北交所新股发售的资金量大幅增长。在2024年的23只新股中，网上冻结资金在1000亿元以下的仅占4%，1000-1500亿元的占35%，1500-2000亿元的占22%，2000-3000亿元的占13%，而冻结金额规模在3000亿以上的占26%。同时，参与新股发售的网上发行有效申购户数在2024年也有所上升。
从2024年新股数据来看，网上发行有效申购户数在15-20万户的有5只，20-25万户的有7只，30万户以上的有8只。随着冻结资金量和参与申购户数的增加，新股整体中签率在2024年也大幅下降。网上中签率在2020-2024年分别为0.71%、2.46%、3.28%、1.85%、0.10%，2024年新股中签率为近年来最低。
在北交所战略配售方面，23只新股共有183家/次战配记录，其中私募基金128家/次、券商自营34家/次、产业上下游企业9家/次、员工持股平台6家/次、公募基金5家/次、保险1家/次。从机构参与度来看，私募基金仍然是北交所战配的主力。在券商参与的34家/次战配记录中，保荐券商进行跟投的情况共有13家/次，占比达到38%，其余为券商自营的参与。私募基金作为北交所战配参与的主力机构类型，占到参与数量的70%、总盈利的60%，其包含的细分类型也较多。除了晨鸣、贝寅等经常参与北交所战配的机构外，2024年有限合伙私募机构参与战配的共有32家/次，总盈利达到14058.9万元。
预计2025年将是战配大年，大规模优质排队企业将带来投资机会。
从2024年新股发行家数来看，整体偏少。参考现阶段北交所上市排队企业名单，该行认为2025年预计会是北交所战配大年。截至2025年1月3日，北交所上市排队企业共有108家（已受理及以上），其中12家已经过会（包括6家已提交注册）。
从公司基本面来看，12家已过会企业都属于利润体量较大、基本面情况较好的企业。这些企业的上市预计在2025年带来较多的优质战配机会。同时，在已受理/问询阶段的排队企业中，2023年归母净利润达到8000万元以上的规模较大企业共有24家，其中杰理科技2023全年达到29.31亿元营收、6.23亿元归母净利润。
风险提示包括：宏观经济波动风险、政策变动风险、公司经营风险。
