根据FOREXBNB的报道，中泰证券在其策略研究报告中指出，在当前时机，投资者可以考虑在低位的中央国有企业和硬科技产业链进行布局：1)由于市场利率的持续下降，中央国有企业的整体风险溢价有所上升，使得红利类资产的估值在长期投资中显得更具吸引力。考虑到风险因素，预计未来保险资金等长期资本将持续进入市场，同时国资基金的容错率提高，这将吸引更多长期投资资金流入市场。特别是那些符合财政防风险和安全方向的低位银行股和公用事业板块，值得投资者关注。2)鉴于当前中美地缘政治风险的持续存在，“硬科技”可能成为财政政策的主要投资领域之一。特别是军工、无人机、机器人和商业航天等“硬科技”领域，从2025年起可能成为全球产业中弹性最大的方向。
以下是中泰证券的核心观点：
对于本周市场大幅波动的看法
随着2025年的到来，本周市场整体呈现回调趋势。特别是在2025年的第一个交易日（1月2日），市场整体跌幅较大，沪深300、中证500等主要宽基指数的跌幅超过了3%。在市场大幅下跌的情况下，稳健类板块相对抗跌。本周市场价值板块表现相对较好，大盘价值和中盘价值的整体跌幅较小。在行业方面，稳健类板块，如煤炭、石油石化和银行板块的整体跌幅较小。
本周A股市场的深度调整主要是由于价值板块的上涨动力不足：一方面，自12月中央经济工作会议以来，市场对政策预期的“落空”导致中小市值成长风格的股票阶段性获利回吐；另一方面，在风格向价值板块转换的过程中，由于增量资金的“缺失”，市场未能得到有效支撑，从而对市场造成了短期较大的冲击。由于港股主要以稳健红利的中央国有企业和科技股（电信、新能源车、互联网）为主，受经济周期预期变化的影响较小。因此，本周港股的跌幅明显小于A股，AH溢价有所收窄。
当前市场博弈的焦点集中在政策预期对明年经济预期的影响，因此当前“股债跷跷板”效应较为明显。本周长端国债利率持续下滑，反映出市场对未来经济增速持悲观态度。
本周市场的下跌从受政策预期和经济预期影响较大的小市值顺周期板块蔓延至其他板块，导致全市场整体回调，这可能带来一定的投资机会。尽管自9月以来，部分顺周期板块的上涨已经计入了过多的政策预期，但当前市场仍存在许多与经济相关性较弱且估值依然较低的“稳健类资产”，这些资产被市场的悲观情绪“误伤”。自9月政治局会议以来，各类防风险和化债政策的实施，保证了稳健类资产的盈利预期。本周市场情绪的悲观带动了稳健类板块的回调，这也是一个良好的布局机会。
此外，当前宏观利率的持续下行也为稳健类红利资产提供了强有力的支撑：这类资产的利润和分红相对稳定，且远高于资金成本，因此具有较高的安全边际和“性价比”。
在政策方面，2025年的金融政策可能仍将以鼓励“耐心资本”加杠杆为主：通过央行借贷便利（机构资金加大对高分红稳健的中央国有企业的配置）、回购专项再贷款（高分红稳健类企业提升市值）、并购重组、央企负责人市值管理考核等措施，持续提升稳健类资产的估值中枢。在资金利率下行趋势下，稳健类高分红的中央国有企业仍具备“稳定套利空间”，而借贷便利和回购贷款两项工具可能成为“估值收敛”的两大有力工具。
另外，保险资金和养老金等长期资本持续进入市场，这些估值相对较低且具有安全边际的稳健类资产可能是长线资金的首选。随着投资者结构中“压舱石”占比的不断上升，这些资产价格因短期流动性导致的大幅下跌风险也将降低。
