AI產業為電力需求帶來爆炸性成長，再生能源已經滿足不了瘋狂擴張的資料中心了。在這種情況下，產業巨頭們看向了核電。隨著各家美國科技巨頭為滿足人工智慧用電需求紛紛簽署核電協議，核能產業成為了AI投資的關鍵方向之一，分析師也開始展望該產業的樂觀前景。
對此，2022年超越橋水登頂“對沖基金之王”的城堡投資創辦人兼首席執行官Ken Griffin更是說：“我已經投資核電，這是(AI時代的)未來。”
AI“吞電”太猛
伴隨著AI的興起，資料中心的電力需求大幅增加。匯豐發布研究報告指出，根據今年5月EPRI機構公佈的數據，到2030年，資料中心可能會消耗掉美國9%的電力，是現在的兩倍多。未來電力趨緊或將成為必然，因此目前一些科技巨頭正在探索新的供電選項，紛紛盯上了核能。
11月23日媒體報道稱，在美國賓州的匹茲堡，運行AI和雲端運算所需的電力需求大幅飆升，單一資料中心消耗的電量大約是去年居民用電量的兩倍——可能很快就會比整個城市，甚至整個州消耗的電量還多。
根據美國能源部和人口普查局數據，媒體分析得出，一個尖峰需求為1千兆瓦的資料中心的電力消耗，相當於大約70萬戶家庭的年用電量，或者一個約180萬人口城市的總用電量。即使尖峰需求較低，一個千兆瓦級的資料中心用電量仍大致相當於約33萬戶家庭的年用電量，或一個超過80萬人口城市的總用電量——約為整個舊金山的人口。
今年3月，包括美國在內的34個國家承諾使用該協議來減少對化石燃料的依賴。根據國際能源總署(IEA)的《電力2024》報告，隨著新反應爐在包括中國、美國、印度、日本、韓國和歐洲在內的許多市場開始商業運營，預計2025年全球核電發電量將達到歷史最高水平，超過2021年創下的紀錄。
根據波士頓顧問公司的數據，目前主要科技公司營運的單一資料中心的平均規模約為40兆瓦，但未來將湧現250兆瓦或更多大規模的園區。分析師預計，到2030年至2040年中期，美國將出現越來越多500兆瓦或更多大規模的資料中心。
10月底，經營全美壓力最大的地方電網之一的中點能源(CNP.US)發現，資料中心開發商在幾個月內要求連接到其休士頓地區公用事業公司的請求增加了700%。中點能源首席執行官Jason Wells在與分析師的財報電話會議上表示，大休士頓地區公用事業公司的資料中心排隊容量從夏季前的1 GW增加到現在的8 GW。
加速佈局核電廠
人工智慧(AI)技術不斷增長的能源需求引發了資料中心營運商尋找可靠、無碳能源的強烈興趣。同時，全球各地政府也積極尋求轉向核能。
科技巨頭紛紛入局
上週，Meta(META.US)表示正在尋求多達 4 千兆瓦的新核能，為其資料中心尋找可靠的電力來源。根據週二的聲明，Meta要求開發商提交提案，從 2030 年代初開始提供 1 千兆瓦至 4 千兆瓦的反應器容量。商用核反應器可產生約 1 千兆瓦的電力，足以滿足 75 萬戶一般家庭的用電需求。
這意味著Meta成為了最新一家尋求核能發電的美國科技巨頭。在此之前，微軟、谷歌和亞馬遜最近幾個月都簽署了價值數十億美元的核能協議。科技巨頭認為核能是一種穩定、低碳的能源，可以滿足其資料中心不斷飆升的電力需求，同時還可以減少對化石燃料的依賴，從而減少排放。
今年9月，甲骨文董事長宣布計畫設計由核反應器發電的資料中心。微軟已同意從賓州已關閉的三里島(Three Mile Island)核電廠購買電力以滿足資料中心的能耗，而亞馬遜最近也在賓州購買了一個核動力資料中心。谷歌則於10月表示要研究利用核能這種綠色能源作為其資料中心的一種可能能源來源。
而早在6月，微軟共同創辦人比爾·蓋茲就表示，他準備在懷俄明州投入數十億美元建設新一代核電廠項目，以滿足美國日益增長的電力需求。蓋茲創立的新創公司TerraPower LLC上週在懷俄明州破土動工，興建其第一座商業反應爐，同時，該州的一家燃煤電廠正在關閉。自2008年以來，TerraPower一直在探索更簡單、更便宜的反應爐，並預計將於2030年建新反應爐。
全球各地政府佈局
同時，隨著全球對低碳能源的興趣日益濃厚，包括中國台灣、美國與日本等各地區政府計劃轉向核能。
10月22日，美國表示正與幾個東南亞國家就部署小型模組化核反應器進行談判。10月初，美國國家氣候顧問Ali Zaidi也表示，白宮正在努力讓已退役的核電廠恢復運行，以幫助該國滿足對無排放電力不斷增長的需求。
在這種情況下，拜登領導的政府正在製定計劃，計劃到2050年將美國的核電裝置容量增加兩倍。根據路線圖，到本世紀中葉，美國將透過建造新反應爐、重啟核電廠和升級現有設施，再部署200GW的核電產能。在短期內，白宮的目標是在十多年內使35GW的新產能投入運作。
同時，日本也不甘落後。距離2011年日本大地震震央最近的一座核電廠即將重啟，這是日本恢復使用核電的重要里程碑。13年前，日本東北部發生地震和海嘯，女川核電廠2號機組雖然受到了一定程度的損壞，但避免了更南邊的福島第一核電廠所經歷的災難。女川2号反应堆不仅是距離东北地震最近的反应堆，也是日本東部第一個投入使用的反應爐，這可能成為日本政府重振核電技術的分水嶺，儘管公眾對此很敏感。
其次，位於日本島根縣松江市的島根核電廠2號機組當地時間7日15時左右重新啟動。這是該機組自2012年1月進入定期檢查、停止運行後，首次重啟。該核電廠時隔近13年後重啟，使日本全境運轉中的核電機組增至14座。
另外，中國台灣地區行政機構負責人表示，台灣對使用新的核子技術來滿足晶片製造商在人工智慧熱潮中消耗電力的激增需求持“非常開放”的態度，這是迄今為止最強烈的跡象之一，表明當局正在重新考慮其對反應爐的反對意見。
核電股爆發
從今年核電股走勢來看，NuScale Power(SMR.US)已漲近7倍，新興核能公司NANO Nuclear Energy (NNE.US)漲近5倍;電力巨頭Vistra Energy (VST.US)漲近3倍;獨立電力公司Talen Energy (TLN.US)漲近2倍;背靠“ChatGPT之父”奧特曼支持的核電股Oklo(OKLO.US)、美國最大的無碳核電巨頭Constellation Energy(CEG.US)均翻倍。
值得注意的事，根據高盛對697家總資產管理規模超過3兆美元的基金進行的最新分析顯示，今年三季美國基金經理人大舉買進核電公司股票，以求抓住風口。
鈾需求前景強勁，供應端趨緊
在核電廠中，核反應器乃核心部分，該反應器是透過控制核分裂鍊式反應來獲取核能的設備。科技巨頭們斥巨資推進核反應器建設或重啟，疊加近期有研究數據顯示，如果聚焦於鈾礦開採的公司們不大規模開採新礦，鈾市場不久後將陷入嚴重的供應短缺。
因此除了核能，濃縮鈾的投資熱度基本上與自2023年以來熱度持續位列資本市場榜首的“人工智慧”並駕齊驅。過去三年裡，隨著投資者湧入這種大宗商品，以及從中國到歐洲的各國政府計劃建造更多的核電廠，鈾的價格飆升。
由於日本、德國等國政府修改了逐步淘汰核電的計劃，一系列政策“180度大轉彎”導致鈾需求飆升。根據世界核能協會的數據，到2030年，反應爐的鈾需求預計將成長28%，到2040年將成長近一倍。
同時，鈾燃料也面臨供應方面的風險。俄羅斯控制全球近一半的反應器所需鈾同位素分離能力，去年供應了美國四分之一以上的濃縮鈾。俄羅斯限制出口濃縮鈾可能為營運美國反應器的公用事業公司帶來供應風險，美國近五分之一的電力都由這些反應器生產。
跟踪鈾燃料市場的 UxC 總經理Jonathan Hinze表示，雖然今年已經完成了大部分交付，但俄羅斯的限制可能從明年開始產生影響。這可能會讓一些反應器運營商失去替代供應商。一些原本期待得到濃縮鈾的公用事業公司現在可能拿不到貨了。
與核電廠相似，核燃料的供應鏈也正在獲得一些政府的支持。例如，加拿大鈾金屬礦商Nuclear Fuels的執行長兼總裁表示，有大量的政府支持，因為美國非常非常努力地重建國內核燃料供應鏈。他的公司的戰略定位是透過推進其在懷俄明州的鈾項目來滿足美國日益增長的鈾需求。
今年10月，美國能源部與包括SpaceX前工程師旗下的General Matter在內的四家公司簽訂了初步合約，尋求在美國生產高濃縮鈾，這是啟動國內生產計畫的一部分。美國國防部表示，美國計劃在未來幾年向國會授予27億美元的高濃縮鈾合約。
10月中旬，法國國營控股公司Orano SA也表示正在提高鈾礦開採和處理能力，目前由於需求走強，以及全球減少對俄羅斯依賴的舉措，鈾供應出現緊張。而且該公在尼日出現減產，Orano的尼日鈾礦今年的產量將僅為其產能的40%。今年早些時候，尼日爾軍政府吊銷了Orano的一個採礦許可證。
另外，位於納米比亞、美國等的若干小型礦商因增產進展慢於預期、礦石品位較低、當地社區反對等因素，已宣佈在2024、2025財年減產。摩根大通指出，這些減產導致2024、2025年總計減少2600噸鈾供應，佔全球供應的4%，抵消了加拿大鈾交易上市公司卡梅科因礦場表現改善而提高的2024年預期產量。
概念股走高
多家基金公司也押注，核能這個傳統上不受環保投資者歡迎的領域，將捲土重來。Robeco Institutional Asset Management、J O Hambro Capital Management和Janus Henderson Investors等公司都認為，核能相關股票在其投資組合中發揮了作用。
在這種背景下，該行業受歡迎的基準VanEck鈾和核ETF(NLR.US)最近創下歷史新高，追蹤全球範圍內頂級鈾礦開採以及濃縮鈾企業的Global X 鈾礦ETF(URA.US)也在歷史高點附近徘徊。相關概念股也隨著走高：今年迄今，獲得微軟20年訂單的Constellation Energy(CEG.US)漲超100%，加拿大鈾生產商NexGen Energy(NXE.US)漲超20%，美国低浓鈾礦商Centrus Energy(LEU.US)漲超30%、另一家鈾礦商龙头Uranium Energy(UEC.US)漲超26%。
結論
因此，隨著全球科技巨頭與政府的加速佈局，核能產業的長期前景仍樂觀。AI發展正在為核電需求提供新的成長點，相關概念板塊仍存在上行空間。分析指出，其中的核心邏輯是需求端全球核電復甦帶來持續的需求增量，以及供給端受到供給剛性強和資本開支低的約束。相關概念股的快速飆升，也意味著市場正在用真金白銀擁抱這個受益於AI技術的板塊。
