川普的人事任命從來就不乏“不按套路”出的牌。這次輪到了遲遲沒有“揭秘”的財政部長。在反覆搖擺了多次、糾結了一週後，週五，川普最終還是選擇了史考特·貝森特擔任財政部長的提名人。川普的糾結點在哪?貝森特的選擇又有怎樣的政策意涵?
所有的糾結都可能在關稅……以及政策的忠誠。從上週開始，川普的對於財政部長這一美國經濟領域最有權力的職位人選就搖擺不定，從貝森特，到霍華德·盧特尼克(已被提名為商務部長)，再到凱文·沃什，最終又回到貝森特。背後都逃不開這次川普在人事上的最關注的點——忠誠度和政策一致性。
貝森特是華爾街對沖基金創辦人，在經濟和政策的看法上很“華爾街”，不是那麼“川普”，概括而言，支持維護美元的全球儲備地位，支持縮減赤字、解決美國債務可持續性問題，尤其是在關稅上，在早期的表態中他支持關稅作為談判工具的彈性(雖然後續改口了)，和萊特希澤等強硬派形成對比，在这一点上川普是更倾向于后者。而这可能是川普纠结的重要一点：認可貝森特的能力，但又擔心貿易政策上會出現高層內部分歧。
提名貝森特，市場不應該在關稅方面放鬆警惕，而應在聯準會方面提高警惕。這次川普的折衷之道，“削弱”財政部長，升格“商務部長”。從提名和相關言論來看，贝森特虽然可能身居財政部長的高位，但是在某些權力上可能被削弱——例如不過多插手關稅事務。而商務部長将被授予更多的权力。所以不要太在意貝森特的關稅觀點，因為他說了不算。
本屆川普政府在貿易關稅方面的人事佈局，可能會是比較少見的。在內閣內部，商務部長會更主導——川普提名的商務部長盧特尼克，將主導貿易關稅議程，並會一定程度上“負責”貿易代表辦公室的工作。而此前，貿易代表在這方面的話語權可能更大。
基本上可以確定，萊特希澤不會出任貿易代表，很可能也不會入閣。預計新任貿易代表的潛在人選可能是萊特希澤的“衣缽傳承者”——川普上一任貿易辦公室的副代表或幕僚長。
萊特希澤不會離開。儘管我們認為萊特希澤可能不會入閣，但他作為川普最重要的貿易大腦，不會因此退出權力核心，我們更傾向於川普可能會為萊特希澤另外設置一個職位，統領和指導貿易、關稅相關的工作。因此，我們依舊認為這屆川普政府貿易政策“萊特希澤”式的核心不會改變。
貝森特提名+沃什的“浮出水面”，“架空”聯準會的風險正在上升。貝森特先前設想透過提前提名主席來削弱聯準會的獨立性，提高白宮對於貨幣政策的影響力。
週五華爾街日報傳出川普可能考慮在2026年提名凱文·沃什出任聯準會主席，疊加斯科特的重要任務是降低美國政府的債務負擔，其中重要的一點可能就是降低美債利率，更偏寬鬆的貨幣政策對他無疑是有利的。可以預見2025年聯準會和財政部很可能會在貨幣政策上出現不同的預期管理。
風險提示：川普再次更換其他人提名財政部長;萊特希澤選擇退休，不在白宮任職。
本文來源自“民生證券”，FOREXBNB編輯：蔣遠華。
