财政承压下沙特阿美分红引关注：1240亿美元年度派息何去何从？

沙特阿美本周将宣布其年度股息调整决定，这一决策对沙特阿拉伯的财政状况具有重大影响。沙特阿美可能维持高额派息，增加资产负债表压力，或削减股息，扩大预算赤字。

沙特阿美是全球股息规模最大的公司，其决策将影响沙特债券发行，沙特今年已发行近150亿美元债券，成为新兴市场最大借款方。

沙特阿美股息与经济转型

沙特阿美的原油销售和派息是王储穆罕默德·本·萨勒曼经济转型计划的关键。然而，股息分配已超公司收益，资产负债表承压。公司曾有超270亿美元净现金，现转为净负债。

Pinebridge Investments主权债务分析师Samsara Wang指出，沙特阿美股息是政府收入主要来源，为政府项目和倡议提供资金。政府今年可能再出售50亿至60亿美元债券。

股息结构与未来计划

沙特阿美股息包括每季度203亿美元基础派息（已消耗约95%自由现金流）和每三个月108亿美元与业绩挂钩部分。2025年起，特别部分将基于自由现金流支付，分析师预测现金将少于基础股息，额外派息空间小。

沙特阿美表示基础股息将继续维持并逐步增加。分析师猜测公司可能为股息分配借入更多资金或调整股息政策。

沙特阿美首席财务官齐亚德·阿尔-穆尔谢德表示，鉴于较低杠杆率，债务增加不一定是坏事。公司计划再发行更多债券。

然而，石油市场前景疲软意味着沙特阿美需谨慎行事，以免给资产负债表带来太大压力。OPEC+代表表示，沙特可能推迟增产计划。伦敦原油价格跌至今年最低水平。

沙特阿美净收入连续七个季度同比下降，分析师预计第四季度继续下降。公司股价下跌约3%，表现落后于石油巨头。