根据FOREXBNB的报道，亚洲的中央银行正在增加使用金融衍生工具来对抗美元强势对其货币的影响，这引发了一个问题：他们能持续这样做多久？这是否可能为未来埋下隐患？

最新的官方数据揭示，印度储备银行的净空头美元远期合约（即预定未来某一日期以预定价格出售的美元数量）在12月份创下了680亿美元的历史记录。同时，印度尼西亚央行的净空头头寸达到了196亿美元，至少是自2015年以来的最高水平。

不断增长的远期合约头寸显示了各央行在干预汇率以保护本国货币时策略的转变。然而，除了即期交易外，使用金融衍生品来对抗美元，也引发了对抛售压力只是被推迟而非消除的风险的担忧。

澳新银行的货币策略师迪拉杰·尼姆指出：“这基本上是将货币贬值推迟到未来，同时保持较高的官方储备以显示信心。我对这种情况有些担忧。”

印尼央行和印度储备银行尚未对评论请求作出即时回应。这两家机构之前都已确认他们使用过金融衍生品。

在过去的12个月中，印度卢比和印尼盾是亚洲表现最差的两种货币，对美元的汇率均下跌超过3.5%。

政治风险

美国总统唐纳德·特朗普的当选给新兴市场央行带来了更大的压力。特朗普的关税威胁引发了多轮货币对美元的贬值，同时他给其他国家贴上“货币操纵国”标签的做法也增加了对汇率干预的政治审查。

美国银行货币与利率策略联席主管克劳迪奥·皮隆表示：“这显然是一个敏感问题，尤其是在当前环境下，美国对公平贸易和货币操纵问题进行了大量审查。我认为，（相关国家或机构）并没有真正想要过度干预市场的意愿。”

1月20日特朗普就职后，一份详细阐述其计划的情况说明书开始流传，其中包括要求联邦机构应对其他国家的货币操纵行为。被认定为货币操纵国不会立即受到惩罚，但可能会扰乱金融市场。特朗普在第一个任期内曾将中国列为货币操纵国，而印度此前也曾被列入美国的观察名单。

对于央行来说，远期合约有许多关键优势，包括潜在的低成本，以及不会耗尽货币供应量。而且，它们还能让央行掩盖其干预行为。这些金融衍生品不会消耗官方储备，这可能将引发特朗普不满的风险降至最低。这种策略还能让交易员们捉摸不透。

马来西亚也采用了使用货币远期合约的策略。国际货币基金组织的数据显示，截至11月，其净空头远期头寸约为275亿美元，去年增加了约40亿美元。菲律宾则将其净多头远期头寸降至仅8.74亿美元。

马来西亚国家银行周一表示，它使用外汇掉期和逆回购等工具来管理境内市场流动性。菲律宾央行没有立即回应置评请求。

2月11日，印度储备银行被怀疑进行了大规模干预以推高卢比汇率。卢比汇率上涨近1%，为2022年11月以来的最大涨幅，触发了看空卢比者的止损交易。交易员称，央行在即期和远期市场都进行了干预。

美元下跌

理论上，近期美元的下跌为各国央行提供了喘息的机会。特朗普取消或推迟了对加拿大、哥伦比亚和墨西哥的关税，这让人怀疑他是否会兑现其最严厉的威胁。今年以来，衡量美元整体表现的一个广泛指标已下跌约1.7%。

也有迹象表明，政策制定者正在改变策略，印度储备银行新任行长桑杰·马尔霍特拉似乎对汇率管理采取了更灵活的方法。策略师们表示，印度储备银行已减少在无本金交割远期外汇市场的押注，转而在境内开展业务，以增加国内流动性。

不过，远期合约的优势意味着这一策略可能仍会受到各国央行的青睐。

道富环球投资管理公司货币团队的高级投资组合经理亚伦·赫德表示：“使用远期市场几乎没有什么弊端。”他说，央行需要注意不要积累过大的远期合约头寸，但目前这还不是大问题。