根据FOREXBNB的报道，民生证券在其发布的研究分析报告中，对吉利汽车（00175）维持了“推荐”评级。报告指出，吉利汽车在新能源品牌的发展势头强劲，效率提升显著，通过技术降低成本和规模化生产，加速了新能源业务的盈利能力。报告对吉利汽车的盈利预测进行了调整，预计2024年至2026年的收入分别为2,247.8亿、2,896.9亿和3,388.3亿元人民币，归属于母公司的净利润分别为90.2亿、141.0亿和174.5亿元人民币，每股收益（EPS）分别为0.93元、1.40元和1.73元（2024年的归母净利润和EPS已扣除出售HORSE股权的非经常性收益）。
以下是民生证券的主要观点：
组织变革促进了集团内部资源的整合，更加注重上市公司的利益。
吉利汽车经历了2015至2018年的快速成长期（销量复合年增长率CAGR为41.4%）以及2020至2023年的转型探索期，现已迈入全新的加速成长阶段。2024年9月，吉利控股集团发布了台州宣言，宣布将坚持“战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才”五大战略举措，标志着公司将集中资源进行整合：1)股权整合：吉利控股集团将对极氪、领克的股权结构进行优化，交易完成后极氪将持有领克51%的股权；公司对极氪的持股比例将从51.5%增加到62.8%，对领克的持股比例将从50%提升至81%；2)集中采购：中央采购部门将统一管理所有品牌的采购和成本控制，以实现最优价格并提高整体效率；3)平台整合：银河将专注于GEA架构，领克将采用CMA/SPA架构，专注于小型纯电动和中型插电混动车型；极氪将专注于浩瀚架构+超级电混平台，打造高端品牌。
吉利汽车在自主新能源汽车领域确立了行业第二的地位，多个品牌正努力向上发展。
随着银河E5的上市、几何渠道的升级并入银河品牌、极氪与领克的整合，该行认为吉利新能源品牌的定位更加明晰：1)银河品牌：精准定位主流消费群体，短期内GEA架构下的新车星愿、银河E5逐步增加销量，展现了纯电市场份额提升的趋势；搭载雷神EM-i的首款A级电混车型星舰7于2024年12月上市，CLTC百公里亏电油耗为3.75L，有望加速插电混动市场份额的提升，巩固公司在10-20万元以下新能源市场的行业第二地位；2)极氪品牌：定位于科技和豪华，7X成功证明了其在主流市场的竞争力，未来将专注于中型纯电动和中大型混动市场，增强智能驾驶能力，实现城市NZP，提升高端市场的竞争力；3)领克品牌：领克将专注于小型纯电动和中型混动产品，同时利用沃尔沃的资源，加速开拓欧洲市场。
主品牌新能源盈利的转折点已经到来，燃油车出口增长为盈利做出贡献。
新能源：1)主品牌方面，GEA架构采用十一合一的电驱+自制神盾短刀电池进一步降低成本，随着银河E5、星愿、星舰7等车型的交付和销量增加，技术降本和规模化生产有望加速主品牌进入盈利正循环；2)高端品牌方面，极氪在2024年第三季度实现了港股报表的首次盈利，迎来了盈利的转折点，未来极氪和领克在技术、团队、供应链上的整合，有望充分摊薄成本和费用，加速盈利。燃油车：在国内市场，公司通过降低供应商成本和减少产品数量，专注于盈利性较好、需求较高的产品，提升了燃油车市场份额，保障了盈利；在海外市场，公司将通过拓展新区域和导入新能源车型来驱动销量增长，提升盈利。
