A股三大股指集体低开，沪指跌0.12%，创业板指跌0.04%。盘面上，脑机接口、黑色家电、液冷服务器等板块跌幅居前。
机构看后市
申万宏源证券：做反弹、做结构
整体来看，春季A股面临的宏观环境为政策早发力、持续发力，重视预期管理。虽然国内政策表述难再超预期，但政策落地和执行也不会低于预期。
同时，春季是缺乏决定性的数据验证的窗口，2025年二季度才是政策效果关键验证期。因此，春季是没有明显下行风险的窗口，仍可以积极作为做反弹、做结构。
不过，建议投资者不要以牛市为前提来展望春季行情。顺周期、高股息、主题投资等结构演绎割裂的格局不变，单一结构对市场的带动作用正在下降。春季行情可能只是有机会的震荡市。高股息、核心资产春季可能有脉冲式反弹，而最终高弹性的方向仍是小盘成长、主题活跃。
招商证券：未来两年大级别上行概率较大
经济和资本市场运行中有一个相对隐性的5年周期规律，政策通常都会在会议召开前两年开始逐步发挥作用，其中一个显著的标志便是M1增速的明显回升，市场也会在关键时间节点上迎来重要拐点。
9月26日以来，财政和货币政策力度开始明显加大，资本市场中也出台了“新国九条”，以及证券基金公司保险公司互换便利和增持回购专项再贷款。从当前形势看，M1增速在10月触底回升，意味着经济政策周期和资本市场政策发力周期共振之下，五年周期律仍在发挥作用，A股在未来两年出现类似1999、2005、2009、2014、2019开启的大级别上行趋势的概率进一步加大。
本文转载自“腾讯自选股”，FOREXBNB编辑：陈雯芳。
