事件：
周五，两部门颁布出口退税率下调政策，从13%下调至9%，涉及新能源相关有【光伏】（硅片、电池片、组件）、【锂电池】（不含中游材料），实施日期为【24年12月1日】。
我们怎么看？
1、基础研究：静态看，价格不传导，对重点企业短期年化业绩如何影响？
1）锂电池：典型【宁德时代】
按均价6毛/wh测算，成本增加2分/wh（0.6元*4%）。年化影响税后利润30亿，占6%。
2）储能系统集成商：典型【阳光电源】
预计24年储能系统海外收入256亿元，对应年化影响税后利润约10.2亿，占9.3%。
3）光伏：典型企业【阿特斯】（其他企业因利润波动大，没选）
按照含税0.7元/w计算，成本提升2.5分/w，年化影响税后利润3.7亿（考虑非中国非美国地区，美国有自己产能），占13%。
2、动态怎么看这个问题？
1）是否在预期内？光伏很早就有预期，从何总调研光伏企业起核心要解决的问题之一外媒指责的反倾销。一度市场预期是出口退税全部取消，从落地看政策温和。而同时，对smart money来说，另一关键产品电池也有一定预期。
2）对产业而言有何影响？最直接利于海外产能布局的企业，例如光伏在东南亚、阿特斯在美国、宁德在印尼、欧洲等地布局。
其次利于行业格局的优化，断了将国内内卷带去海外的念想，利好头部企业。
3）能否涨价？以及是否重要？
海外的价格承受力高，以动力电池为例，50度电对应涨1000元RMB，仍比LG/三星等定价性价比高很多。
当前时点，是否涨价也不重要，因为价格和市占率永远是一个跷跷板，也许价格没涨，但尾部更没能力竞争，份额进一步扩张。
4）怎么看最近的政策？
和内需政策的看法类似，方向最重要，力度不重要，一个不够出到管够。我们认为在美加征关税前，先发制人出口退税下调是睿智之举。
同时，我们会把近期的政策联动来看。似乎川普和马斯克的个人IP在国内都达到了一个巅峰，有人认为“对美敞口的要回避，接下来一系列政策的风险还没落地”。
不无道理，但我们仍认为这是时间长短的问题，更希望以长视角看这个问题。
美国拟取消7500美金EV补贴——利空短期需求、利多竞争格局；曾老板采访首次表态：若特朗普允许中国企业投资美国电动汽车供应链，宁德考虑美国建厂；再到本周中国两部门下调出口退税税率。指向都很清晰【再全球化+强强联合、头部更集中】。
若站在悲观者视角，我想看空的理由无外乎“利空短期需求或业绩，但利多竞争格局更优化没人能否认。”而乐观者视角，需求也不会有问题——经济性已来，无势不可挡。
但无论是哪一种，我们对明年的判断，高质量因子（有壁垒有业绩，且业绩有上修可能性的龙头白马不能错过）占优。
尤其是全A没有明确主线但市场又都蠢蠢欲动之时，方向之一——— 有全球竞争力、盈利底部走出来的伟大企业获得增配。重要的不是业绩到底弹性多少，而是业绩趋势和壁垒趋势，在A股稀缺性带来的估值扩张可能性。
因此，当前位置，继续重点推荐能把全球化运筹帷幄，能把【可持续性和赚慢钱价值导向贯彻到底】的宁德时代、比亚迪、阳光电源、阿特斯、德业股份等。
文章来源：思维纪要号，原文标题：《跟踪 |【天风电新】出口退税率下调我们怎么看？》
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