在印度经济放缓、企业盈利疲软以及卢比汇率长期疲软等背景下,外资疯狂出逃,主要股指创阶段新低,印度股市的20年长牛是否就此迎来终结?

摩根士丹利在11日发布的研报中表示,虽然短期内市场因增长担忧而承压,但印度目前正经历一场显著的“财富大转移”,这对宏观经济和市场都有深远影响。

大摩认为,随着印度家庭过去10年间积累的约9.7万亿美元的财富转移,预计将带来消费热潮,进而推动资本市场活跃度增加以及当地股市回报率上升。

研报主要观点如下:

印度本轮牛市受三大支柱支撑,分别是:稳定的宏观经济、企业盈利处上升周期、持续的国内买盘。 除了强劲的增长前景、宏观增长趋稳和数字化发展之外,印度持续发力基建项目也为印度向金融化转型打下了良好的基础,目前正在通过推动家庭财富转移在实体经济中形成良性循环。 过去10年间,印度家庭大约积累了约9.7万亿美元的财富,其中股票、黄金和地产投资是财富增值的主要推动力。 考虑到股票在家庭资产负债表的比重较低、印度股市的预期回报率仍具吸引力等因素,预计庞大的家庭财富转移将带动印度国股市流动和全球资本流入。 大摩:印股基本面向好,家庭储蓄有较大资产配置空间

报告显示,一系列股市基本面指标表明,印度股市仍有上涨空间。

数据表明,在印度通胀整体下行的趋势下,通胀波动性也在逐渐走低;同时企业财务杠杆水平显著提高,盈利能力仍处周期中期;与新兴市场整体水平相比,印度股市的Beta更低,意味着市场波动性较小。

印度股市还行不行?大摩:不要忽视印度人过去十年攒下的十万亿美元! - 图片1

宏观经济方面,国际投资(IIP)头寸近年来稳健增长,市场预期工业名义增速将“温和增长”,并且实际GDP增速与10年期印度国债收益率之差收窄,也预示了股票回报可能趋于稳定。

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家庭储蓄方面,报告数据显示,家庭储蓄在过去10年中达到10万亿美元,同期印度股市的散户持股比例增长了800个基点

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与此同时,随着家庭储蓄更多地配置股票或黄金资产,其家庭财富的增值速度常年跑赢储蓄增速。

图表数据显示,2020年前后,家庭财富相对于储蓄的比重在整个时间段内呈现显著增长,并且近年来,印度家庭投资更多地从股票转向黄金,意味着家庭储蓄在股票配置上仍有增持空间。

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