業績下行不改基本面優勢，煤炭板塊低估值、高股息仍具吸引力？

2024年煤炭價格下跌導致煤炭板塊整體表現不佳，多數上市煤企盈利下滑，近半出現虧損。儘管2025年煤價繼續承壓，但煤炭板塊的低估值和高股息仍具有吸引力，且存在觸底回升的機會。

在A股37家上市煤企中，19家已公佈2024年年度業績預告，其中10家實現盈利，9家虧損。中國神華、山西焦煤、潞安環能利潤規模居前，而陝西黑貓、美錦能源及大有能源虧損幅度最大。

煤炭行業業績承壓原因

2024年煤炭價格中樞下行，供需關係寬鬆，各煤種價格均有下探，動力煤、無菸煤等跌幅均在10%以上。國內原煤產量同比增速放緩，但全年產量整體保持正增長。中國煤炭進口總量達到5.43億噸，同比增長14.41%，再創歷史新高。國內煤炭消費量同比增幅收窄，同比增長5.16%，同比增速回落2.73個百分點。

煤炭行業投資機遇

儘管煤價下跌，但煤炭企業低估值高股息的特徵仍然具備吸引力。截至2025年2月7日，煤炭行業近12個月股息率達到6.41%，排名第二。中國神華、陝西煤業、中煤能源、兗礦能源近12個月股息率分別達到5.81%、7.18%、6.87%、10.25%，河南的平煤股份近12個月股息率達到10.73%。中國神華预计在2025年至2027年每年現金分紅不低於當年歸母利潤的65%，最新股息率將進一步上升至5.9%左右。

目前煤炭板塊正處於估值窪地，顯示出較好的逢低配置機遇。中國神華等穩健抗風險能力強的龍頭、潞安環能與蘭花科創等具備稀缺資源和技術優勢的優質煤企值得長期關注。