興業證券：AI等熱點為市場注入強心針 2025年中國資本市場價值正在重估

興業證券發布研報指出，AI技術正在改變宏觀經濟的運行方式，且這一變革才剛剛開始。報告強調，對於中國而言，AI基建的長期影響可能比短期的賺錢效應更為重要，尤其是在中國市場的巨大規模效應下，AI基建的普及將為技術迭代提供更多落地場景和海量訓練數據，從而打開更大的成長空間。這種中美不同的AI落地特點，也帶來了不同的投資結構性機會。

以下是興業證券的主要觀點：

春節以來，AI等新技術為市場注入了強心針，正帶來中國資本市場的價值重估。

AI不僅是行業問題，也是一個宏觀問題。興業證券的技術派宏觀研究團隊深切感受到AI等新技術正在改變生活和工作。AI技術正改變宏觀經濟運行方式，且變革才剛剛開始。

AI技術革命的三大特徵

預計AI產業發展有望促進GDP年均提升1%，生產力年均提升0.5%。從宏觀角度來看，AI相關的應用滲透普及率快速增長但才剛剛開始，與手機和電視的普及率有較大差距；AI和機器人結合應用的落地也仍需時間，革新才剛剛開始。

AI“基建”在中國快速推進。

在DeepSeek春節火遍全國後，阿里、騰訊等互聯網大廠紛紛宣布部署了DeepSeek模型，顯示中國在AI領域的基建推進速度。這種快速的擴散，讓人感慨中國“基建狂魔”的力量似乎延續到了AI領域。

短期和長期利益，中美不同的AI落地模式。

對於中國而言，最重要的可能並非AI“基建”的短期賺錢效應——與美國相比我們AI的使用費率更加便宜。而長期來看，考慮到中國市場的巨大規模效應，AI基建若能夠提供便宜方便的支持，將能夠為AI帶來更多落地場景、提供海量訓練數據，進一步反哺技術迭代，未來的成長空間將更大。

AI等熱點為市場注入強心針，2025年中國資本市場價值正在重估。

近期DeepSeek、機器人、《哪吒》等热点显著提升了市场信心。如果進一步思考，該行認為2025年或將成為資本市場對中國宏觀敘事的轉折年：不管是居民資產負債表的超額儲蓄，還是中國工程師和產業鏈的創新能力，其實缺的不是能力而是信心，信心將伴隨著產業突破、政策呵護、民營企業活力抬升、地產拖累項見底而終有改善。

風險提示：1)全球地緣形勢超預期變化；2)國內外經濟政策不確定性。