南下資金在港股市場的定價權逐漸提升，持股市值占比显著增加。截至2025年2月21日，港股通持股市值佔比由2020年末的4.9%上升至11.6%，而國際中介機構持股市值佔比則下降至45.6%。春節以來，港股市場迎來全球資金共振增配，其中“AI+”板塊成為南下資金與外資的共識增配領域。
南下資金與外資在“AI+”板塊的增配環節存在差異。外資更青睞軟件服務、資訊科技器材等中上游環節，而南下資金則廣泛增配“AI+”領域，包括醫療醫藥、汽車等。此外，南下資金持續流入紅利板塊，與中資中介和香港本地中介資金形成共振，主要涉及銀行、公用事業、保險等行業。
資金流入結構分析
從四類機構淨流入前十的個股來看，南下資金遵循“科技+紅利”的“啞鈴型”配置，大幅流入AI龍頭如阿里巴巴(09988)、中國移動(00941)、快手(01024)、中芯國際(00981)等，同時持續流入銀行等高股息個股。外资显著青睐中国科技龙头公司，包括騰訊(00700)、小米(01810)、美團(03690)、商湯(00020)等。中資中介資金持續流入銀行、石油、保險等高股息個股，而香港本地中介资金则显著青睐零售、汽車、潮玩、娛樂、醫療等可選消費行業個股。
| 資金類型 | 增配領域 |
|---|---|
| 南下資金 | AI龍頭、高股息個股（銀行等） |
| 外資 | 中國科技龍頭公司 |
| 中資中介資金 | 銀行、石油、保險等高股息個股 |
| 香港本地中介資金 | 零售、汽車、潮玩、娛樂、醫療等可選消費行業個股 |
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