“曼德博分形维度”预示崩盘越来越近 美股“避险投资时刻”已至?

华尔街知名投资机构BCA Research近日发布预警研究，指出MSCI AC世界指数的“260日复杂性指标”已于2024年10月中旬触发“卖出”信号，预示全球多数股票市场将进入持续至2025年4月中旬的盘整震荡时期。

研报中提到，对于估值处于历史高位的美股，若“纳斯达克综合指数vs30年期美国国债价格”的“130日复杂性指标”破1.30，将预示美股出现高达20%跌幅的风险极高。当前该指标值约为1.37，接近临界点。随着欧洲与中国股市近日大涨，美股三大指数却持续下跌，尤其是纳指近5个交易日跌超5%，引发投资者对美股熊市超跌行情的担忧。

BCA Research建议持谨慎立场的投资者低配科技股，超配医疗保健板块、长期限的美债资产等具备防御属性的板块，并通过做多波动率指数(VIX)或买入股指看跌期权对冲潜在下跌风险。

曼德博分形维度理论框架

BCA Research在研报中提出“曼德博分形维度”理论框架，用以量化“复杂性指标”，探索全球股市未来投资策略。该机构认为市场趋势终结源于复杂性崩溃，而非新叙事出现，需密切监测分形维度指标，尤其是纳斯达克综合指数与30年期美债的130日复杂性量化指标变化。

“曼德博分形维度”是衡量价格趋势复杂性的数学工具，用于量化市场趋势的“信息丰富度”。通过监测价格趋势的复杂性崩溃，可有效识别市场脆弱点。

当三类投资者形成均衡时，市场呈现“反脆弱”特性。但当价值投资者转向动量与动物精神策略时，复杂性维度坍塌，系统进入脆弱状态，可能引发市场全面崩盘。

BCA Research测算的MSCI AC世界指数“260日复杂性指标”显示，2024年10月18日已触发卖出信号（阈值1.25），预示全球多数股票市场将进入持续至2025年4月中旬的盘整震荡时期。

对于估值处于历史最高附近的“美股七大科技巨头”及美股市场，下行风险可能比全球多数股票市场高得多。纳斯达克综合指数vs30年期美债价格的“130日复杂性指标”若跌至1.30（当前1.37），将触发高达20%的下跌幅度，技术上确立美股跌入熊市区域。

BCA Research表示，此前在2000年互联网泡沫、2008年金融危机前均出现类似预警信号，并在1929年大萧条、1973年石油危机、1987年黑色星期一、2018年流动性危机等重大金融灾难事件前夕成功预警市场脆弱性。当“分形维度值”跌破1.30，表明股票与债券的相对价格趋势失去多样性，市场进入非常脆弱的悲观状态。

因此，随着美股市场离触发20%跌幅的复杂性指标越来越近，BCA Research建议投资者采取“避险投资策略”，警惕复杂性进一步崩溃引发的抛售风险。