业绩下行不改基本面优势，煤炭板块低估值、高股息仍具吸引力？

2024年煤炭价格下跌导致煤炭板块整体表现不佳，多数上市煤企盈利下滑，近半出现亏损。尽管2025年煤价继续承压，但煤炭板块的低估值和高股息仍具有吸引力，且存在触底回升的机会。

在A股37家上市煤企中，19家已公布2024年年度业绩预告，其中10家实现盈利，9家亏损。中国神华、山西焦煤、潞安环能利润规模居前，而陕西黑猫、美锦能源及大有能源亏损幅度最大。

煤炭行业业绩承压原因

2024年煤炭价格中枢下行，供需关系宽松，各煤种价格均有下探，动力煤、无烟煤等跌幅均在10%以上。国内原煤产量同比增速放缓，但全年产量整体保持正增长。中国煤炭进口总量达到5.43亿吨，同比增长14.41%，再创历史新高。国内煤炭消费量同比增幅收窄，同比增长5.16%，同比增速回落2.73个百分点。

煤炭行业投资机遇

尽管煤价下跌，但煤炭企业低估值高股息的特征仍然具备吸引力。截至2025年2月7日，煤炭行业近12个月股息率达到6.41%，排名第二。中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源近12个月股息率分别达到5.81%、7.18%、6.87%、10.25%，河南的平煤股份近12个月股息率达到10.73%。中国神华预计在2025年至2027年每年现金分红不低于当年归母利润的65%，最新股息率将进一步上升至5.9%左右。

目前煤炭板块正处于估值洼地，显示出较好的逢低配置机遇。中国神华等稳健抗风险能力强的龙头、潞安环能与兰花科创等具备稀缺资源和技术优势的优质煤企值得长期关注。