兴业证券：AI等热点为市场注入强心针 2025年中国资本市场价值正在重估

兴业证券发布研报指出，AI技术正在改变宏观经济的运行方式，且这一变革才刚刚开始。报告强调，对于中国而言，AI基建的长期影响可能比短期的赚钱效应更为重要，尤其是在中国市场的巨大规模效应下，AI基建的普及将为技术迭代提供更多落地场景和海量训练数据，从而打开更大的成长空间。这种中美不同的AI落地特点，也带来了不同的投资结构性机会。

以下是兴业证券的主要观点：

春节以来，AI等新技术为市场注入了强心针，正带来中国资本市场的价值重估。

AI不仅是行业问题，也是一个宏观问题。兴业证券的技术派宏观研究团队深切感受到AI等新技术正在改变生活和工作。AI技术正改变宏观经济运行方式，且变革才刚刚开始。

AI技术革命的三大特征

预计AI产业发展有望促进GDP年均提升1%，生产力年均提升0.5%。从宏观角度来看，AI相关的应用渗透普及率快速增长但才刚刚开始，与手机和电视的普及率有较大差距；AI和机器人结合应用的落地也仍需时间，革新才刚刚开始。

AI“基建”在中国快速推进。

在DeepSeek春节火遍全国后，阿里、腾讯等互联网大厂纷纷宣布部署了DeepSeek模型，显示中国在AI领域的基建推进速度。这种快速的扩散，让人感慨中国“基建狂魔”的力量似乎延续到了AI领域。

短期和长期利益，中美不同的AI落地模式。

对于中国而言，最重要的可能并非AI“基建”的短期赚钱效应——与美国相比我们AI的使用费率更加便宜。而长期来看，考虑到中国市场的巨大规模效应，AI基建若能够提供便宜方便的支持，将能够为AI带来更多落地场景、提供海量训练数据，进一步反哺技术迭代，未来的成长空间将更大。

AI等热点为市场注入强心针，2025年中国资本市场价值正在重估。

近期DeepSeek、机器人、《哪吒》等热点显著提升了市场信心。如果进一步思考，该行认为2025年或将成为资本市场对中国宏观叙事的转折年：不管是居民资产负债表的超额储蓄，还是中国工程师和产业链的创新能力，其实缺的不是能力而是信心，信心将伴随着产业突破、政策呵护、民营企业活力抬升、地产拖累项见底而终有改善。

风险提示：1)全球地缘形势超预期变化；2)国内外经济政策不确定性。