南下资金在港股市场的定价权逐渐提升，持股市值占比显著增加。截至2025年2月21日，港股通持股市值占比由2020年末的4.9%上升至11.6%，而国际中介机构持股市值占比则下降至45.6%。春节以来，港股市场迎来全球资金共振增配，其中“AI+”板块成为南下资金与外资的共识增配领域。
南下资金与外资在“AI+”板块的增配环节存在差异。外资更青睐软件服务、资讯科技器材等中上游环节，而南下资金则广泛增配“AI+”领域，包括医疗医药、汽车等。此外，南下资金持续流入红利板块，与中资中介和香港本地中介资金形成共振，主要涉及银行、公用事业、保险等行业。
资金流入结构分析
从四类机构净流入前十的个股来看，南下资金遵循“科技+红利”的“哑铃型”配置，大幅流入AI龙头如阿里巴巴(09988)、中国移动(00941)、快手(01024)、中芯国际(00981)等，同时持续流入银行等高股息个股。外资显著青睐中国科技龙头公司，包括腾讯(00700)、小米(01810)、美团(03690)、商汤(00020)等。中资中介资金持续流入银行、石油、保险等高股息个股，而香港本地中介资金则显著青睐零售、汽车、潮玩、娱乐、医疗等可选消费行业个股。
| 资金类型 | 增配领域 |
|---|---|
| 南下资金 | AI龙头、高股息个股（银行等） |
| 外资 | 中国科技龙头公司 |
| 中资中介资金 | 银行、石油、保险等高股息个股 |
| 香港本地中介资金 | 零售、汽车、潮玩、娱乐、医疗等可选消费行业个股 |
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